A pesar que el Banco del Istmo mejoró su oferta de compra en efectivo, de B/.15.65 a B/.17.00, para fusionarse con el Primer Grupo Nacional, S.A. (PGN), más de 311 mil 923 acciones de PGN se han negociado en arbitraje a precios que oscilan entre los B/.14.50 y los B/.15.00, reveló una información obtenida de la Comisión Nacional de Valores de Panamá.
En estas transacciones, en la que participaron cinco agentes de valores como intermediarios, se negociaron acciones de PGN por unos 4 millones 835 mil 887 balboas.
En el recuadro se identifican cada una de las transacciones durante las últimas semanas.
Como se puede apreciar en dicho recuadro, Wall Street Securities ha sido el más activo.
Preguntado por dichas transacciones, su gerente ejecutivo, Ricardo Roux explicó que las transacciones que se han dado a través de esta empresa de valores son de sus clientes.
Aclaró que Wall Street Securities no ha comprado una sola acción de PGN, y tampoco es tenedora de acciones de esta empresa.
"Nosotros tenemos clientes que han querido comprar acciones de PGN y otros que las quieren vender", expresó Roux.
Señaló que estas son transacciones que se han dado por algunos accionistas de PGN que quieren recibir todo el pago en efectivo y por otros inversionistas que creen que comprando acciones de PGN pueden tener ganancias.
Sin embargo, Roux manifestó que al momento de la transacción ellos no entran en detalle con el cliente, porque Wall Street Securities sólo está actuando como intermediario.
Indicó que estas transacciones se dan ya que la oferta de Banco del Istmo está sujeta a pago en efectivo, en acciones o en una combinación de ambos.
"El cliente que está vendiendo ahora sus acciones de PGN a B/.15.50, está recibiendo el 100% en efectivo", comentó Roux.
Agregó que los que han decidido vender en arbitraje están tomando una decisión de tomarse el riesgo "de que se quede algo en la mesa", pero tiene la seguridad que está recibiendo el producto de su venta toda en efectivo.
Aseveró que los que están comprando acciones de PGN pueden ser inversionistas que están interesados en tener acciones de Banco del Istmo, y que piensan que el arbitraje es una buena manera de adquirirla.
A pesar de todo esto, el arbitraje en este proceso de fusión de dos empresas, es un signo de que hay liquidez en el mercado panameño, y para que haya liquidez en el mercado tiene haber compradores y vendedores, sustentó Roux.
Según Dulcidio De La Guardia esta estrategia de arbitraje se debe a la forma como está estructurado el pago de la oferta de la oferta de Banco del Istmo, a que sus acciones tiene un precio superior a las de PGN.
Dijo que el arbitraje puede darse de dos formas: la primera es que los accionista de PGN vendan sus acciones por efectivo en el mercado secundario.
La otra forma sería que accionistas de Banco del Istmo vendan sus acciones para comprar acciones de PGN y al final cuando se concrete la fusión recibirían afectivo y acciones de la nueva empresa.
Señaló que actualmente las acciones de PGN y Banco del Istmo han logrado nivelarse, por lo que el arbitraje ya no es rentable para los inversionistas.
Por otro lado, un banquero que pidió reserva de su nombre, señaló que el movimiento accionario detrás de la fusión de Banco del Istmo y PGN en teoría es un arbitraje, pero en la práctica no lo es.
Sustentó que un verdadero arbitraje es cuando inversionistas se corren un riesgo y compran acciones de una empresa, cuándo sólo existe el rumor de una transacción de gran magnitud.
En el caso de Banco del Istmo y PGN, la fusión está prácticamente consumada, y los que compraron acciones de PGN saben hacia dónde van.
"No hay riesgo alguno, porque todos saben qué pasará", expresó el banquero.
