En la presentación del informe semestral sobre estabilidad financiera de junio de 2007, el vicepresidente del BCE, Lucas Papademos, dijo que algunos indicadores de existencia de presiones especulativas sobre el yen alcanzaron a comienzos del año niveles sin precedentes.
Este hecho sugiere, según Papademos, que la negociación con "carry trades" ha crecido significativamente desde comienzos de 2006.
Un "carry trade", usado con frecuencia por los fondos de alto riesgo y muy especulativos "hedge funds", consiste en pedir prestado dinero en una divisa sujeta a un bajo tipo de interés, como el yen, e invertirlo en países que ofrecen mayor rentabilidad y cuyos retornos están denominados en otra moneda, como el euro o el dólar.
Las posiciones netas a corto plazo no comerciales en los futuros de divisas es un indicador usado frecuentemente para descubrir las presiones especulativas en los cambios de divisas, según el BCE.
La entidad añadió que el yen comenzó a depreciarse frente al euro en enero de 2005 y el pasado mayo había perdido cerca de un 15% de su valor frente al de finales de 2004 y del 45% respecto a octubre de 2000.
Desde mayo de 2006, el franco suizo ha caído casi continuamente frente al euro y alcanzó su mínimo histórico el pasado mes de mayo.
Estas depreciaciones no se explican con términos económicos fundamentales de la economía japonesa o la suiza, según el BCE, que alude a los "carry trades" y al gran diferencial de los tipos de interés de estas regiones con los de la zona euro o EE.UU. como el factor determinante. Desde una perspectiva de estabilidad financiera, el amplio número de posiciones de este tipo de inversiones es preocupante si convierte a los mercados financieros en los que se mueven vulnerables a cambios inesperados.
Las posiciones netas especulativas se movieron en concordancia con la fuerte apreciación del euro el pasado abril, mientras los contratos de futuros de euro/dólar alcanzaron un máximo histórico a finales de ese mes.
El euro batió el 27 de abril un valor récord histórico frente al dólar en 1, 3684 dólares.
