Con más de 20 años en los mercados internacionales, Santiago Maggi ha llevado con éxito una estrategia de negocios fuerte, que incluye los tres pilares de la inversión: macroeconomía, comportamiento financiero y acción de mercado.
Actualmente es el director de renta fija y responsable de ventas y mercadeo de herramientas de renta fija y futuros para Bulltick Capital Markets.
Este personaje, quien en el marco de Bolcen 2008 disertó acerca de lo que está pasando en el mercado de los commodities, revela cómo se está presentando una oportunidad de compra en este mercado.
01.¿Qué ha pasado con el mercado de commodities?
Hace 15 años no se consumían los commodities que se consumen hoy. Las economías emergentes de China e India juegan un papel clave en este cambio.
02. ¿Cómo se encuentra este mercado?
Básicamente estamos en una corrección muy importante del 25%, con esto vemos una oportunidad de compra.
Esta es la primera gran corrección en los últimos 7 años, ya que constantemente los precios iban hacia el alza.
Estas correcciones se dan porque hay un menor consumo, debido a la desaceleración de las economías a nivel mundial.
Es importante que los inversionistas puedan aprovechar esta corrección, pues el que logre comprar podrá beneficiarse en caso de que los commodities vuelvan a subir.
03. ¿Cuál es la tendencia del mercado actual?
Como hay mucha demanda se está dispuesto a pagar "cash" más alto con tal de que se entregue la mercancía hoy.
Por ejemplo, en el tema del cobre es claro como los productores y consumidores reales están dispuestos a pagar mucho más por el "delivery" de hoy que por el futuro. esto es porque la demanda es altísima, mucho más que los inventarios que se encuentran.
04. ¿Qué pasa con la especulación en este mercado?
Si bien sí hay especulación en este mercado, lo que si no es cierto es que esta es una excusa de los precios altos en los commodities.
La primera razón en que se basa este planteamiento es que si fuera especulación no se puede tener precios tan altos de commodities en mercados que se transan en "cash".
Un especulador no puede comprar, por ejemplo, 20 camiones de carbón y tenerlo en su patio esperando que llegue alguien a comprarlos. La demanda que se vive actualmente es real y no es parte de una especulación.
El especulador puede entrar en un mercado que sea de futuros donde puede especular. Hay muchos commodities que no tienen un mercado de futuros o secundario, sino que más bien están en un "cash market". Ya que en este ultimo está el productor y el consumidor. Cuando vemos los precios altos y la alta demanda, obviamente en estos mercados no hay especuladores o es mínimo el número de ellos.
05. ¿Cuál es la mejor estrategia para invertir en commodities?
Los inversores tienen que hacer sus portafolios y diversificarlos. No es estar en un solo commodities sino armar un portafolio que esté compuesto por varios commodities.
06. ¿Qué debe saber un inversionista al invertir en commodities?
Lo principal es entender la dinámica de su commodities y diversificar.
07. ¿Dentro de los commodities, cuál presenta un mayor crecimiento?
En los commodities el 50% se encuentra en la parte de energía, ya sea petróleo o sus derivados como gasolina, gas natural, entre otros. La parte de energía juega un papel importante, especialmente los minerales y metales como el cobre. Los granos también están creciendo, pues economías como la de China ha mejorado su estándar de vida haciendo que estos compren más proteínas, todo lo que es carnes o pollos, siendo los granos no solo para la alimentación de la población, sino para los animales.
08. ¿Cuál es el mayor problema en este mercado?
El mayor problema dentro de los commodities no es la especulación, es la falta de infraestructura. Este problema se debe a que después de acabarse el "bull market" de 1968 a 1982, las inversiones en commodities fueron nulas. Este problema surgió porque no había interés en hacer infraestructura para sacar un commoditie, ya que el valor estaba bajo. Los empresarios invertían en tecnología, en nuevas empresas e industrias, etc.
Este problema se agravó ya que por 20 años se fueron consumiendo los inventarios, y en los últimos 10 años llegan China e India a incrementar el consumo.
Se crea entonces un desfase altísimo, en el sentido de infraestructura con respecto a la demanda.
En este momento ir a sacar petróleo o metales no es tarea fácil, es toda una inversión en infraestructura. Hoy ya se está empezando a invertir porque los inversionistas tienen interés en conseguir un commodities, toda vez que se pueda vender a precios altos. Eventualmente estas inversiones harán que caiga el precio de estas, pero aún falta mucho para eso.
09. ¿Qué es el secular bull market?
El secular significa una tendencia de muy largo plazo. Es decir, no es de dos años sino una tendencia que puede durar 10, 15 o 20 años. Es importante entender en qué dinámica se encuentra, ya que si se está en este mercado la estrategia tiene que ser distinta que si fuera un "ciclic bull market", lo que significa que todavía pueden quedar 10 años más de commodities de precios altos, donde eventualmente habrá una burbuja.
El primer "bull market" fue de 17 años de 1906 a 1923, el segundo fue de 1933 a 1953 y el último fue de 1968 a 1982.
Dadas las dinámicas actuales tranquilamente podríamos tener el "bull market" más largo y más fuerte en la historia.
10. ¿Qué pasa si la economía de China se desacelera?
Si esta economía se desacelera esto no afectará este mercado. Por más que China desacelere, la demanda que este país presenta es alta, comparado con la oferta existente.
12. ¿Por qué dice que no hay una burbuja?
Para mí, no hay una burbuja porque es un problema de demanda directa, hay un problema de infraestructura, y hasta que esto no se solucione los precios seguirán subiendo.
13. ¿Qué futuro le espera a las commodities?
Básicamente creemos que las commodities volverán a subir. Esto puede tomar años, pero eventualmente creemos que el petróleo romperá la barrera de los 200 dólares.
