¿Cuál será el mejor fondo mutuo indexado?

COMO hemos dicho en otras ocasiones, una de las mejores opciones de inversión en el mercado norteamericano de capital son los fondos mutuos indexados comercializados en bolsa (en inglés, "exchange traded funds" o ETFs).
Los ETFs se pueden comprar y vender en las bolsas de valores norteamericanas (principalmente el American Stock Exchange, www.amex.com) por Internet, al igual que si fuesen acciones comunes. Es decir, que el inversionista únicamente debe pagar al corredor de bolsa una módica tarifa por ejecutar la transacción.
Invirtiendo directamente en estos fondos mutuos usted no solo disminuye su riesgo de inversión (ya que el riesgo se diluye al invertir simultáneamente en muchas acciones), sino que se ahorra gran parte de las tarifas por manejo que cobran otros fondos, y también tiene la posibilidad de venderlos sin estar sujeto a multas o plazos. Si es un inversionista a corto plazo, también puede recurrir a la venta de opciones cubiertas contra esos fondos.
En la sección "ETFs" del servicio informativo Yahoo Finance, encontramos aquéllos cuyo rendimiento total (es decir la suma del rendimiento del dividendo más el incremento del precio) ha sido superior a largo y corto plazo.
A tres años, los tres mejores ETFs han sido ADRE (un fondo especializado en mercados emergentes, con un rendimiento promedio anual de 43%); BDH (comunicaciones, con 36%) y BBH (bio-tecnología, con 30%).
A un año, los tres mejores ETFs han sido BBH (especializado en salud, rendimiento promedio anual de 44%); ADRE (mercados emergentes, con 43%); y BDH (comunicaciones, con 34%).
Y a tres meses, los tres mejores ETFs han sido FXI (especializado en acciones de Asia, con un rendimiento de 21%); EEM (mercados emergentes diversificados, con un rendimiento de 16%); y VWO (otro fondo de mercados emergentes diversificados, con un rendimiento de 16%).
El inversionista a largo plazo debe también tomar en cuenta el nivel de valuación y riesgo de los ETF. El principal índice de valuación es el "precio
ganancia x acción" (P/GA); el mismo se compara con el promedio histórico, que fluctúa entre 12 y 15 puntos. Mientras más alto el índice, es mayor el riesgo de que su precio disminuirá. Entre los indicadores de riesgo están el factor "beta", la desviación estándar y el factor "alfa". En el caso del "beta", a mayor desviación con respecto a la unidad, mayor el riesgo.
Los ETFs pueden venderse "cortos" también, por lo que el inversionista puede utilizarlos como compensación ("hedging"), lo cual es otra ventaja de estos fondos mutuos relativa a los fondos mutuos tradicionales.
De los ETFs cuyo rendimiento a tres años fueron citados anteriormente, el servicio SmartMoney informa que ADRE tiene un índice P/GA de 29.6, los otros no están disponibles. De entre los tres, el fondo BDH exhibe el mayor factor "beta", con 1.95 puntos; para ADRE es 1.55 puntos, y para BBH es 1.03.
(*) Roberto N. Méndez es profesor de economía en la Universidad de Panamá y socio de Consultores del Istmo (consultoresdelismto@lycos.com).