Los mercados norteamericanos están en pleno debate existencialista. La revolución tecnológica de estos últimos cinco años ha cambiado radicalmente la actividad bursátil en EE UU, convirtiéndola en una de las apuestas más lucrativas y populares del momento. Pero la fragmentación de los mercados está afectando a los dos índices que más se han beneficiado de la fiebre especulativa: el Dow Jones y el Nasdaq. Los dos rivales han barajado incluso la posibilidad de fusionarse, algo que parece por ahora descartado. Desde principios de este año, las principales firmas de corretaje de Wall Street han estado presionando discreta pero firmemente a la Comisión de Bolsa y Valores norteamericana (SEC) para que adopte un nuevo sistema bursátil que incluya un panel central con todas las cotizaciones de las acciones y un único grupo de autorregulación. Las nuevas propuestas se incluyen en un documento blanco confidencial elaborado conjuntamente el mes pasado por los cinco grandes de Manhattan: Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley Dean Witter, Edward Jones y ABN Armo North America. Los cinco grandes proponen conectar los 18 mercados norteamericanos -tres nacionales, seis regionales y nueve electrónicos- en un mismo sistema para agilizar las operaciones entre las distintas plataformas que se rigen en estos momentos por estructuras completamente distintas y conseguir el mejor precio posible.
El presidente de la Bolsa de Nueva York (NYSE), Richard Grasso, se apresuró a calificar el nuevo sistema de "monolítico" y perjudicial para la innovación y la competencia. Lo cierto es que el NYSE y la Asociación Nacional de Valores (NASD), que controla el índice Nasdaq, tienen mucho que perder en este debate.
En estos últimos años se han visto directamente amenazados por los mercados electrónicos (ECN: electronic communications networks), que han rebajado hasta cifras ridículas las comisiones de cambio y han alargado la jornada bursátil más allá de los horarios oficiales del Dow Jones. El NYSE ha perdido el 5% de sus operaciones a favor de estos mercados, una cifra mucho más inquietante para el Nasdaq, el 30%.
En la batalla tecnológica, la Bolsa de Nueva York es la más vulnerable. Debe tratar de conservar su franquicia de poder para cotizar las acciones de las principales empresas norteamericanas frente a las operaciones más rápidas y más baratas de los ECN. Lo resumía Charles Schwab, fundador de la firma que lleva su nombre, en la reunión del Comité Bancario del Senado: "Antes de 1975, negociar 1.000 acciones de AT&T hubiera costado una comisión de 800 dólares; ahora, por Internet, sólo cuesta 29,95 dólares".
