Promesas
- El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, prometió mantener las tasas oficiales bajas y extendió hasta fines de 2016 una política de proveer toda la liquidez a corto plazo que los bancos soliciten.
- Esta afirmación de Draghi genera un dilema de determinar qué fuente de financiamiento es más barata.
- Los bancos podrán pedir prestados fondos durante dos años sin ningún condicionamiento, y utilizarlos incluso para reestructurar préstamos de emergencia existentes del BCE, deben probar que el dinero se prestó a empresas y hogares familiares si quieren mantener el financiamiento hasta que el programa termine en 2018.
- Los costos de financiamiento interbancario a un día en el bloque monetario promediaron 0.06% este mes en comparación con 0.25% en mayo del año en curso.
La herramienta de estímulo más reciente empleada por Mario Draghi contiene un mensaje oculto: Si creen que las tasas de interés subirán antes de 2018, tomen el dinero ahora.
El presidente del Banco Central Europeo (BCE) ha ofrecido a los prestamistas una nueva ronda de efectivo durante cuatro años para mantenerlos a flote y hacer que apuntalen la recuperación económica alentando el crédito. También está invitando a hacer apuestas respecto de cuándo reducirá el BCE su política monetaria ultraflexible -cuanto más supone un banco que aumentarán los costos de endeudamiento en el periodo de duración, más atractivo parece el préstamo.
Transcurridas cuatro semanas desde que la institución reveló un plan sin precedente para impulsar la reactivación vacilante de la eurozona, economistas e inversores todavía tratan de dilucidar su complejidad. Si bien Draghi se propone llevar a los inversores la tranquilidad de que el BCE mantendrá su política flexible más tiempo que la Reserva Federal estadounidense y Banco de Inglaterra, la relación entre la magnitud del estímulo ahora y la perspectiva de tasas más altas en el futuro constituye un recordatorio de que el dinero barato no durará para siempre.
“La última medida de Draghi aumentó la complejidad de la política monetaria, pese a que existen opciones más simples”, dijo Andrew Bosomworth, director ejecutivo de Pacific Investment Management Co. en Múnich. “Yo me reservaría la opinión hasta que veamos los resultados de la economía, pero si tratamos de hacer una suposición, las posibilidades de que funcione o no son 50-50”.
Inflación baja
Hasta ahora, las medidas del BCE han llevado a una caída en los mercados monetarios. Los costos de financiamiento interbancario a un día en el bloque monetario promediaron 0.06% este mes en comparación con 0.25% en mayo del año en curso. Probablemente baste para prevenir más acciones por ahora. El Consejo de Gobierno mantendrá las tasas de interés sin cambios cuando se reúna en Fráncfort el 3 de julio, según consultas de Bloomberg a economistas.
El impacto sobre la economía más amplia puede tardar más en materializarse. Es probable que los datos de hoy demuestren que la inflación en la región integrada por 18 países se mantuvo en apenas 0.5% en junio, alrededor de un cuarto de la meta del BCE, según otra encuesta de Bloomberg.
El agregado más reciente a la sopa de letras de la política del Banco Central Europeo -TLTRO, es decir, operaciones específicas de refinanciación a largo plazo- como respuesta a las presiones más débiles sobre los precios es más que una provisión normal de efectivo del banco central.
