Los bancos centrales que en este momento reconstruyen las reservas en moneda extranjera en su nivel más alto desde 2004 están desplazando a los inversores privados que buscan dólares estadounidenses, lo cual impulsa la demanda pese a que la Reserva Federal contempla la posibilidad de emitir más moneda.
Después de caer hasta un mínimo histórico de 60.5% en el segundo trimestre de 2011, la proporción de reservas globales en dólares creció 1.6 puntos porcentuales hasta 62.1% en diciembre, muestran las cifras más recientes del Fondo Monetario Internacional. La compra dejó al sector privado con $2 billones menos de los que necesita, según datos sobre flujos de Morgan Stanley, que considera que el dólar subirá 8.2% en 2012, el nivel más alto en siete años.
Si bien la Fed emitió más de $2 billones en el marco de sus programas de estímulo desde 2008, los flujos indican que podría haber en realidad una escasez de dólares para satisfacer la demanda conforme la deuda de la crisis en Europa se ahonda y la economía global se desacelera.
El dólar subió 3.7% desde abril contra una canasta de las monedas más negociadas pese a la especulación respecto de que la Fed, que se reunirá esta semana, podría adoptar el tipo de medidas de estímulo que en el pasado lo debilitaron.
“El mercado suele suponer que la gente compra dólares, pero muchos de esos dólares están en manos de bancos centrales, con pocas probabilidades de salir”, dijo Ian Stannard, responsable de estrategia cambiaria europea en Londres el 13 de junio. “Eso nos deja con el sector privado, que no puede comprar”, lo cual significa que no tienen suficientes, dijo. “En un entorno en el cual vemos una desaceleración global, el dólar estará bien sostenido”.
Escasez de dólares.
Morgan Stanley dice que la potencial escasez de dólares, entre los deudores privados extranjeros representa la posición neta de los Estados Unidos con los prestamistas del exterior de menos $2.4 billones, sumando activos financieros estadounidenses de $4.8 billones en manos de bancos centrales, y restando $500,000 millones de activos oficiales extranjeros en manos de los Estados Unidos.
DEUDA CORPORATIVA
- “Esperamos que el dólar continúe fortaleciéndose por la aversión al riesgoderivada de la crisis del euro”, escribieron en un informe de investigación fechado el 15 de junio estrategas de la unidad de banca de inversión en Charlotte, North Carolina. Signos de la escasez de dólares se están manifestando en los mercados de deuda corporativa.
