Los últimos informes de la Tierra de los Fondos Mutuos nos traen noticias bastante insólitas. Pareciera que ahora hay menos fondos (8,323 hasta el mes de Agosto, según la asociación comercial del Instituto de Inversiones de Compañías- ICI, por sus siglas en Inglés) que los que había hace un año (8,325 en Agosto del 2001).
El negocio de los fondos no ha conocido otra cosa más que crecimiento y más crecimiento durante un cuarto de siglo. La última vez que el ICI reportó una disminución en el número de fondos para un año calendario, fue en 1975, cuando éstos totalizaron 426. Desde entonces se han multiplicado casi 20 veces.
De conformidad con el principio de que "ningún árbol crece hasta el cielo", el crecimiento ha ido más lento en años recientes. La adición neta en el 2001 fue la más pequeña en más de una década.
Durante años las quejas de que hay "demasiados" fondos, han ido en aumento, causando confusión entre los inversionistas. Una de las objeciones más frecuentes era que el número de fondos excedía el número de acciones comercializadas en la Bosa de Nueva York (alrededor de 2,800), como si ambas fueran cantidades comparables.
"Eso es realmente irrelevante, porque lo que tú quieres saber es cuántas posibles carteras de valores hay allá afuera", manifiesta el Geerente de Fondos cuya empresa Legg Mason Value Trust es renombrada por derrotar al Indice Standard & Poor"s 500, durante 11 años seguidos.
"Existen más posibles carteras de valores que moléculas de materia hay en el universo", Dijo Miller en Toronto en días pasados. "Está bien, quizás no queremos tantos fondos. Sin embargo, la idea de que existen demasiados fondos siempre me ha golpeado como algo extraño de lo cual hay que preocuparse".
Siempre es bueno contar con alternativas, ¿verdad?". La gente raramente se queja de que hay demasiados estilos de zapatos deportivos, demasiados sabores de helados, o demasiados libros y revistas en la biblioteca. En los centros comerciales, deslumbradores conjuntos de más cosas de las que nadie jamás podría comprar, atraen multitudes, no quejas.
Una gran selección nos permite elegir entre fondos que compiten en retribuciones y cacterísticas, así como en estilos de inversión y desempeño. Si demasiados fondos nos cargan más de lo que pensamos que deberían cargarnos, podemos votar con nuestras billeteras, inviertiendo en aquéllos con retribuciones más bajas. Estoy de acuerdo con que la proliferación de fondos puede tener un efecto negativo.
El punto original de los fondos, como yo lo entiendo, era simplificar el trabajo encarando inversionistas individuales. Cuando los fondos de por sí crecieron hasta convertirse en un negocio complicado, empezaron a arriesgar uno de sus principales atributos.
Ello constituye un problema, más para la industria que para la clientela. Usted y yo podemos regresar a la forma básica, simplemente optando por un fondo de los "viejos", para todas las épocas: digamos que un fondo de crecimiento e ingreso, o un fondo balanceado que mezcle acciones con bonos.
En cuanto a los problemas que confronta la industria en estos momentos, el mercado es sólo el comienzo. La nueva competencia aparece desde vehículos tales como cuentas manejadas separadamente, las cuales pueden ser más flexibles en sus usos y más amigables en cuanto a los impuestos sobre ganancias.
En un ambiente dondo los activos totales no están creciendo, es muy natural esperar más "consolidación" por medio de cierres y fusiones de fondos demasiado pequeños o demasiado lentos para generar ganancias significativas para sus administradores.
Aún así, manejar fondos exitosos siempre ha sido un negocio de altos rendimientos, especialmente los prósperos negocios de fondos de acciones. Una mirada más atenta a los números del ICI, revela que el número de fondos de acciones continúa creciendo. En Agosto era 4,794, sobre los 4,651 de hace un año.
La declinación ha ocurrido en los híbridos: fondos de bonos y de mercado de capitales. Por ejemplo, "las compañias de fondos han estado fusionando y liquidando fondos de bonos municipales desde mediados de los 90, cuando el flujo de estos fondos empezó a debilitarse", dice el ICI.
Una enorme fuente de vitalidad para los fondos siguió fluyendo de forma completa -las contribuciones para cuentas de jubilación, tales como los planes apoyados por empresas (401k).
Las inversiones para jubilación han contribuido con alrededor de $ 150 billones anuales, para los fondos de acciones, bonos y mercados de capital, incluso durante los pasados dos años en que colapsaron los precios de las acciones", manifestó Avi Nachmany, Director de Investigación en la firma neoyorquina Strategic Insight. "Invertir a largo plazo y enfocarse en fondos de acciones como centro de las "asignaciones estatégicas de capital", ha seguido siendo el tema principal". Un tema atractivo para los administradores de fondos. La prosperidad que ayuda a generar, tampoco es algo tan malo para nosotros los accionistas.
