Crecimiento de la Economía
- La economía de Francia no ha crecido en los últimos tres trimestres, una tendencia que la oficina nacional de estadísticas estima continuará en el tercer y el cuarto trimestre de 2012.
- Sin embargo, existen algunas organizaciones internacionales que apuestan a que este panorama mejorará y consideran que la economía del país europeo crecerá en el año 2013.
El presidente francés François Hollande da indicios de que la reorganización económica que prometió no será el tratamiento de “shock” que algunos ejecutivos quieren. Los inversores en bonos no se inmutan.
“Tal vez algunos quieran un big bang. Yo quiero acción y una estrategia”, dijo el 16 de octubre el primer ministro, Jean-Marc Ayrault.
El ministro de Hacienda, Pierre Moscovici, elogió el desplazamiento de la atención hacia el “déficit estructural”, lo que de forma tácita le da margen para abandonar un objetivo de déficit para 2013, de 3% del producto interno bruto en la presunción de que el crecimiento decepcionará, en línea con lo que estiman muchos economistas.
Ambas declaraciones marcan un sutil cambio en dos promesas –impulsar la competitividad y cumplir con los objetivos en cuanto a déficit- a las que Hollande ha apostado para tranquilizar a los inversores y los socios europeos desde que entró en funciones hace unos seis meses.
A juzgar por los rendimientos de los bonos, los inversores en deuda francesa se muestran impasibles, lo que refleja el cambio de opinión respecto de la conveniencia de la austeridad durante una crisis económica y el compromiso del Banco Central Europeo de respaldar el euro en momentos en que la crisis ingresa en su cuarto año.
“Por el momento, no cumplir con el objetivo de déficit no significará una diferencia importante para el mercado si Francia no se desvía demasiado”, dijo Michael Leister, un estratega de Commerzbank AG en Londres. “Hollande sabe que tiene cierto margen y que puede aprovechar el mejor estado de ánimo de la zona del euro”.
La prima por tener deuda francesa a 10 años en lugar de bunds alemanes comparables se redujo a 67 puntos básicos, mientras que hace un año superaba los 200, un récord de la era del euro.
Francia también toma crédito a bajos costos sin precedentes en las subastas, lo que comprende rendimientos negativos de la deuda a corto plazo.
Los bonos franceses proporcionaron los segundos mejores retornos después de los belgas este año entre los países de mayor calificación, mientras que los rendimientos españoles e italianos experimentaron un gran aumento.
Los bonos franceses y belgas han subido 0.3 y 0.4%, respectivamente este mes, en comparación con bajas de la deuda alemana, holandesa, finlandesa y austriaca.
“Según la perspectiva de Hollande, el mercado de bonos se ha expresado”, dijo Nicholas Spiro, de Spiro Sovereign Strategy en Londres.
“Hay crecientes indicios de que el Gobierno se limitará a hablar de reforma. La bonanza de Francia en el mercado de bonos parece llevar al Gobierno a cierto grado de complacencia”.
Si bien el presidente socialista y sus ministros siguen diciendo que cumplirán con el objetivo de déficit para el año próximo, lograr esa meta depende de las expectativas del Gobierno respecto de una expansión económica de por lo menos 0.8%.
El Fondo Monetario Internacional considera que la economía francesa crecerá la mitad de ese pronóstico en 2013.
