Un vistazo a los principales fondos mutuos indexados del mundo revela que, gracias a la crisis que afecta a los mercados financieros internacionales de capital, a mediados de noviembre dichos principales mercados exhibían niveles bajos de valuación.
El índice p/g.
La forma más común de medir la valuación de la acción de una compañía es dividiendo la ganancia neta por acción por el precio de la acción de la compañía.
Este se denomina índice "precio / ganancia por acción" o "P/G" (en inglés conocido como el "P/E ratio").
El precio de la acción de una empresa se considera alto (o bajo) si es mucho mayor (o menor) que el "promedio histórico" del índice bursátil de referencia.
Como índice de referencia se utiliza comúnmente el promedio "Standard & Poor 500". Éste refleja el movimiento del mercados de capitales de Norteamérica y su P/G ha promediado entre 15 puntos y 18 puntos durante los últimos 50 años.
Los p/g internacionales.
El nivel de valuación de las acciones que se venden en principales mercados de capitales del mundo lo podemos analizar a partir del índice P/G de algunos fondos mutuos indexados comercializados en bolsa (en inglés, "exchange traded funds" o ETFs).
El ciber-servicio informativo Yahoo Finance (finance.yahoo.com), revela que a mediados de noviembre:
-- El P/G promedio de las acciones que integran el "SPY", un ETF estructurado sobre la base del índice "Standard & Poor 500", era de12.4 puntos.
-- El P/G promedio de las acciones que integran el "IOO", un ETF estructurado sobre la base del índice "S&P Global 100" (que refleja el rendimiento de acciones de compañías transnacionales importantes), se acercaba a los 9.5 puntos.
-- El P/G promedio de las acciones que integran el "BLDRS Europe 100" (símbolo "ADRU"), un ETF estructurado sobre la base de las 100 compañías europeas más activamente comercializadas, se aproximaba a 10.2 puntos.
-- El P/G promedio de las acciones que integran el FXI, que refleja el movimiento del "FTSE/Xinhua China 25 index", a su vez diseñado para representar el comportamiento del mercado de capital chino abierto a inversionistas extranjeros, era de 8.4 puntos.
-- El P/G promedio de los componentes del "S&P Lat Am 40" (símbolo "ILF") un ETF estructurado sobre la base de los precios de acciones de compañías de México, Brazil, Argentina y Chile, se aproxima a 11.3 puntos.
Valuación baja.
A mediados de noviembre los principales mercados de capital exhibían un nivel de valuación bajo, pues su promedio P/G era inferior a los 15 puntos.
De todos, la valuación del mercado asiático parece la más barata del grupo.
Parece por tanto razonable pronosticar que las bolsas internacionales reanudarán su crecimiento en el corto plazo.
(*) El autor es profesor de la Universidad de Panamá y socio de "Consultores del Istmo" (consultoresdelistmo@lycos.com).
