Existen diversas formas de riesgo, definido como la probabilidad de enfrentar una pérdida o ganancia financiera, es uno de los factores que determinan el nivel de las tasas de rendimiento o interés.
El nivel del riesgo asumido por el inversionista dependerá de su preferencia individual de riesgo. Pero en la medida en que una inversión se percibe como riesgosa, en esa misma medida el inversionista exigirá una tasa de ganancia o rendimiento de su inversión más elevada.
Estimando el riesgo.
La estimación del riesgo depende de los antecedentes que existen frente a cada tipo de inversión.
También depende de factores psicológicos: algunos analistas asumen un punto de vista "optimista", mientras que otros asumen un punto de vista "pesimista" frente a la misma inversión.
Sobre la base de estos antecedentes y su propia actitud frente al futuro, el inversionista producirá un porcentaje de probabilidad al respecto del logro de los distintos posibles rendimientos a obtenerse.
El riesgo de una inversión se mide comúnmente utilizando el análisis de sensibilidad (método del intervalo) y con algunas técnicas estadísticas relacionadas como son la "desviación estándar" y el "coeficiente de variación".
Análisis de intervalo.
El riesgo de la inversión se mide determinando el "intervalo", que es la diferencia existente, en puntos porcentuales, entre la proyección pesimista (la más baja expectativa de rendimiento) y la optimista (la más elevada expectativa de rendimiento).
Cuanto mayor sea el intervalo para un activo específico, mayor será su variabilidad o riesgo.
Por ejemplo, supongamos que usted está contemplando una inversión en la bolsa de valores (que puede tomar la forma de acciones corporativas individuales o de fondos mutuos indexados).
Pronóstico pesimista y optimista.
Sobre la base de la experiencia histórica reciente, usted concluye que un pronóstico "pesimista" anticiparía una tasa de rendimiento anual de 13%; un pronostico "optimista" de 17%; y un pronóstico intermedio (el más probable) de 15%.
El intervalo aquí sería 17% menos 13% = 4 puntos porcentuales.
Esto nos sirve para comparar -- si, por ejemplo, otra inversión arroja un intervalo superior a los cuatro puntos porcentuales, sería más riesgosa que ésta.
Pero si arroja un intervalo inferior a los cuatro puntos porcentuales, sería menos riesgosa.
Intervalo ponderado.
El análisis del intervalo puede hacerse más preciso formulando una probabilidad de ocurrencia a cada nivel de ganancia, lo que nos permitiría obtener el pronóstico ponderado de toda la serie.
En la inversión inicial, luego de estipular que el pronóstico de obtener una tasa anual de 13% es "pesimista", le asignamos una probabilidad de 25%, lo que equivale a un "valor ponderado" de 13% x 25% = 3.25%.
Al pronóstico de 17%, que calificamos como optimista, le asignamos una probabilidad de 25%, lo que arroja un valor ponderado de 4.25%.
Y al pronóstico intermedio de 15% le asignamos una probabilidad de 50%, lo que arroja un valor ponderado de 7.5%.
La suma de los valores ponderados es 15%, que es en conclusión la tasa más probable de rendimiento a obtenerse.
Datos.
El riesgo de una inversión se mide comúnmente utilizando el análisis de sensibilidad (método del intervalo) y con algunas técnicas estadísticas relacionadas como son la "desviación estándar" y el "coeficiente de variación"
Un pronóstico "pesimista" anticiparía una tasa de rendimiento anual de 13%; un pronostico "optimista" de 17%; y un pronóstico intermedio (el más probable) de 15%.
Cuanto mayor sea el intervalo para un activo específico, mayor será su variabilidad o riesgo.
(*) El autor es profesor de economía en la Universidad de Panamá y socio de Consultores del Istmo (consultoresdelistmo@lycos.com).
