Mantener una deuda pública baja, y sobretodo en el renglón de financiamiento externo, ha sido uno de los grandes retos de los países de América Latina que aún persiste, y Panamá no escapa de esta realidad demostrando que aún a los gobiernos lea falta madurar mecanismos para lograr ahorros, generar ingresos y recurrir menos a buscar dinero en las fuentes externas.
El ascenso de la deuda panameña se mantiene difícil de frenar por el momento y para el próximo año se espera que la cifra que hasta noviembre pasado se ubica en $11 mil 287.6 millones siga en aumento, debido a los numerosos y millonarios proyectos que se encuentran en el esquema de realización del Gobierno actual.
Generar un ahorro es algo imperante, pero ¿Qué hacer para lograrlo?, los especialistas en el tema aconsejan reducir gastos, aumentar los ingresos y combatir la evasión fiscal, lo que debe ir de la mano de la recuperación de la economía, luego de sufrir una desaceleración producto de los efectos de la crisis financiera mundial.
Pero también es innegable que el panorama de Panamá ahora se pinta mucho mejor que la de algunos vecinos latinoamericanos, ya que a pesar de una baja en la economía esta se ha mantenido como una de la más estables de la región con un crecimiento estimado para este año de 2,5% y de 4% para el 2010.
Números
En noviembre pasado la deuda pública se incremento en $145.6 millones, con respecto al mes anterior cuando se ubicaba en $11 mil 142 millones, según la Dirección de Crédito Público del Ministerio del Economía y Finanzas (MEF).
Y en comparación con noviembre del año pasado la deuda se ha inflado en $321.6 millones.
Este aumento se debe a que se emitió en los mercados internacionales un nuevo Bono Global por un monto de 1,000 millones de dólares con vencimiento el 30 de enero de 2020 y en los meses anteriores se recibió varios financiamientos externos para varios proyectos.
La emisión del Bono Global se dio con el propósito de cancelar anticipadamente deuda que se mantenía con la Caja del Seguro Social (CSS), el Banco Nacional de Panamá (BNP) y los Bonos de Reconocimiento Serie “C” emitidos a beneficio del SIACAP.
Por otra parte, la deuda externa, que representa el 89.5% de la deuda pública, totaliza a noviembre $10,107.6 millones, o sea $1,626.7 millones más que a igual periodo del 2008.
Sin embargo, la deuda interna registró una disminución de $1,305.2 millones ubicándose actualmente en $1,180.0 millones.
Déficit
El ministro de Economía y Finanzas, Alberto Vallarino ha argumentado varias veces que mientras “haya déficit fiscal el endeudamiento seguirá aumentando”.
De acuerdo al informe del MEF, al 30 de septiembre de 2009, el resultado del balance fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF) registra un déficit de 575.2 millones, es decir, 2.3% del Producto Interno Bruto (PIB) estimado para este año.
Y el Gobierno Central a este período se cifra en un déficit de $789.4 millones, que representa el 3.2% del PIB. En este resultado destacan las inversiones físicas (gastos de capital) que se incrementaron en $299.6 millones y la disminución de ingresos de capital por $180.3 millones.
Camino al 2010
Para los economistas del Centro Nacional de Competitividad (CNC), quienes analizaron y respondieron algunas interrogantes realizadas por el Panamá América, “se espera que la deuda pública continúe mostrando aumentos, debido al ambicioso plan de inversiones planteado para el siguiente quinquenio por parte del Estado.
El Gobierno ha planteado que con las reformas fiscales que se hicieron este año y las que se pondrán en marcha el próximo año se obtendrán gran parte de la fuente de financiamientos para proyectos nuevos y otros que ya estaban en marcha.
Por ejemplo, el metro es uno de los grandes proyectos prometidos, el cual sólo en su primer tramo tiene un costo aproximado de $1,000 millones.
Pero, los economistas del CNC señalan que se debe tener claro que la obtención de recursos de fuentes propias mediante cambios en las obligaciones tributarias aún están en proceso aprobación.
“Sin embargo, de darse las mismas, Panamá lograría adquirir altos valores de ingresos monetarios fruto de estas nuevas modificaciones, por lo cual podrá hacer frente a las obligaciones actuales de deuda pública que posee para un funcionamiento eficiente”, indican.
Destacan que es importante tomar en cuenta que los planes de inversiones esquematizados y con valores superiores a los $12,000 millones requerirán apoyo parcial sufragado por endeudamiento externo.
Y enfatizan que todos estos aspectos son vistos desde una óptica positiva siempre y cuando el endeudamiento sea para realizar inversiones más no para el funcionamiento o consumo.
En opinión del ex viceministro de economía y vocero de Deloitte, Domingo Latorraca, la evolución de la deuda para el próximo año depende de la ejecución real del Presupuesto General del Estado, y el comportamiento de los ingresos corrientes durante la vigencia fiscal 2010.
“Lo importante en este sentido es que la planificación financiera de las autoridades se ajuste al cumplimiento con los límites establecidos en la Ley de Responsabilidad Fiscal”, explicó Latorraca.
En el presupuesto del 2010 se estima que en el sector público no financiero el crédito interno baje unos $215.7 millones, mientras el externo tendrá un ascenso de $727.4 millones.
En relación con las medidas fiscales y la generación de ingresos, Latorraca dijo que “la primera reforma fiscal que puso en ejecución el Gobierno, sin mayor consulta, tendrá un impacto fiscal importante (unos $250 millones al año); estos recursos formarán parte de lo requerido para efectos de impulsar la agenda de proyectos del Gobierno.
Añadió que “el Estado, siempre y cuando mantenga un nivel de endeudamiento público cónsono con el tamaño de su economía y lo que produce, puede optar por el financiamiento parcial de algunos de sus proyectos”.
Lo importante, manifestó será mantener la tendencia hacia la baja el nivel de endeudamiento, e impulsar el desarrollo con una política fiscal responsable que permita adelantar la agenda social del gobierno.
Mientras, el presidente del Colegio de Economistas de Panamá, Raúl Moreira, dijo que con la situación que se dio este año en la economía es normal que la deuda se incremente.
“Pero ya todo está volviendo a su cauce y los niveles de endeudamiento deben enfocarse a cumplir con los límites de responsabilidad fiscal”, puntualizó Moreira.
“El gobierno debe decir claramente cuales serán los mecanismos de financiamiento para los proyectos, porque sino se tiene que especular cuales serían las posibles vías y una de esas es el endeudamiento que compromete el desempeño fiscal que nos ha permitido manejar los efectos de la crisis económica, mientras otros países cayeron en la desesperación”, acotó el economista.
Tras el “grado de inversión”
El manejo de la deuda pública y el endeudamiento externo son factores claves para lograr el grado de inversión, y el actual Gobierno ha manifestado que se propone lograrlo pronto, pero para esto necesita políticas eficientes.
Panamá posee actualmente la calificación BB+ estable, lo cual es un gran logro, ya que durante la dictadura militar (1968-1989) la calificación era de DDD, la más baja otorgada a un país por la agencias especializadas.
De acuerdo con el informe “Perspectivas fiscales 2009-2010” de la firma Indesa, para lograr el grado de inversión se necesita un plan fiscal balanceado, la ejecución eficaz del plan y un buen clima de negocios propicio para la inversión nacional y extranjera.
Según Indesa, “el grado de inversión facilitaría el financiamiento externo y abarataría su costo, que son clave para la reactivación económica”.
Un mayor endeudamiento de manera irresponsable por supuesto que puede alejar el grado de inversión; no obstante, Panamá ha avanzado en reducir consistentemente el nivel de endeudamiento del país que ha sido un factor importante para las calificadoras de riesgo en el pasado, pero que tal vez ahora, superado en su mayoría esa variable, enfocan su atención en otros aspectos, indicó Latorraca.
Los economistas del Centro Nacional de Competitividad señalan que “siendo el Grado de Inversión una calificación de riesgo que denota la capacidad de cumplimiento frente al pago adecuado de los intereses y amortizaciones de una emisión, la manera en que el país responda a los compromisos financieros adquiridos internacionalmente será determinante para el acceso a la deseada calificación de riesgo.
En conclusión, un mayor endeudamiento de fuentes externas podría alejar el grado de inversión en la medida que el Estado no pueda compensar los efectos de la crisis internacional (reducir déficit fiscal, recuperar senda de crecimiento económico, bajar la inflación, estabilizar la deuda pública y enfrentar oportunamente los compromisos).
Los expertos concluyen que si todos estos aspectos son enfrentados correctamente, un mayor endeudamiento no debe afectar la obtención del grado de inversión.
La relación deuda /Producto Interno Bruto (PIB) es un elemento de vital importancia y aunque se asegura que la relación entre ambos indicadores resulta saludable siendo menor del 50%, no se puede evitar señalar que a niveles por debajo del 35% representaría un mejor escenario para Panamá a fin de avanzar en metas más exigentes de manejo crediticio nacional y así aspirar a obtener el grado de inversión en las calificaciones soberanas del país.
Recomendaciones
Los expertos consultados coinciden en que para conseguir un ahorro efectivo se debe lograr que los agentes del mercado internalicen el ahorro como la fuente de financiamiento de la inversión, que a su vez promueve el crecimiento de la economía.
Para lograr esto, recomiendan una campaña efectiva para combatir la evasión fiscal, lo que sería un buen elemento. Otra forma de lograr mayores niveles de ahorro en el país es mediante políticas que impulsen el crecimiento económico, de esta manera existirán mayores recursos disponibles para el ahorro.
