De igual manera se subsidia al sector agropecuario, señaló durante una reunión con el sector empresarial Miriam Guerra, ejecutiva de la empresa EDEMET-EDECHI. La representante de EDEMET-EDECHI, señaló que existe la Ley 15 aprobada el año pasado, que dispone se subsidien a los clientes que consumen menos de 100 kilovatios hora ó aquéllos que consumen más de 500 kilovatios hora.
Destaca que todos estos subsidios, son leyes que se han de cumplir y que se trasladan a las tarifas y ello da como resultado el pliego tarifario. Guerra precisó que el Ente Regulador de los Servicios Públicos (ERSP), ha dictaminado una serie de principios a considerar en el diseño de la tarifa, entre los que se cuentan:
Las tarifas deben ser únicas en la zona de concesión, entendiéndose que a EDEMET-EDECHI, le cuesta más llevar la energía a Tonosí que servirla en la capital.
Los principios del ERSP, señalan que no se pueden planear tarifas para el área rural diferentes a la ciudad de Panamá, lo que indica que se tiene que realizar la tarifa única en la zona de concesión.
Esto indica que el cliente ubicado en Soná y que consume 200 kilovatos hora, paga lo mismo que un cliente en Paitilla, debido a que no hay diferencia por región.
La representante de EDEMET-EDECHI, recalcó que en Panamá no se puede continuar con la práctica del robo de energía, porque ello es fomentar la corrupción para en un nivel más bajo.
Indice Nasdaq: el P/G vencido es 15.9, el P/G proyectado es 12.4, el precio / acción es 1, el precio / flujo de caja por acción es 5.6.
Promedio Russel 2000: el P/G vencido es 17, el P/G proyectado es 12, el precio / acción es 1.1, el precio / flujo de caja por acción es 10.7.
Si sabemos que durante los últimos 50 años el índice P/G "vencido" en la bolsa neoyorquina ha promediado 17, entonces los resultados apuntan a que los mercados bursátiles en los Estados Unidos todavía están ligeramente sobrevaluados.
El índice precio / ganancia por acción "proyectado" al próximo año es, en promedio, inferior a 17.
Sin embargo, debe recordarse que este dato se basa en proyecciones que a menudo son demasiado "optimistas", por lo que su validez es dudosa. Para tratar de aproximarnos a la verdad por la vía directa, recurrimos a los 3 mejores ciber-buscadores de acciones de Internet, como son MSN Money, Smart Money, y Wall Street City.
A cada uno le preguntamos cuál era el nivel de valuación de las cien mayores compañías norteamericanas, seleccionadas sobre la base de su capitalización de mercado, a la primera semana de octubre. Para medir el nivel de valuación pedimos el índice Precio / Ganancia vencido y el proyectado a 12 meses; el índice precio / ventas por acción; y el índice precio / flujo de caja por acción.
Colocamos los datos en una hoja de cálculo, los promediamos, y obtuvimos los siguientes resultados:
Smart Money: el índice precio / ganancia vencido (relativo a los últimos doce meses) de la muestra promedió 30.8: el índice precio / ganancia proyectado promedió 24.9; el índice precio / ventas por acción promedió 2.5; y el índice precio / flujo de caja por acción promedió 5.2.
MSN Money: el índice precio / ganancia vencido promedió 30.7; el índiceprecio / ganancia proyectado promedió 19.1; el índice precio / ventas por acción promedió 2.5; y el índice precio / flujo de caja por acción promedió 3.8.
Wall Street City: el índice precio / ganancia vencido promedió 25; el índice precio / ganancia proyectado promedió 16; el índice precio / ventas por acción promedió 38.3; y el índice precio / flujo de caja por acción promedió 14.1.
Como aprecia el lector, también es claro que el índice precio / ganancia está considerablemente arriba del promedio histórico de 17. ¿A qué se debe la diferencia entre los índices oficiales y los resultados que arroja nuestra muestra de las 100 más grandes empresas?.
Probablemente con la metodología utilizada, o con el hecho de que dichos índices abarcan los precios de miles de empresas más pequeñas, cuyos promedios de valuación han caído mucho más que las grandes.
Continuará, entonces, reinando el toro en el mercado de capital panameño, y el oso en el neoyorkino? Considero que la bolsa de Panamá está próxima a estancarse, debido a que su nivel de valuación ya es alto.
También pronostico que los índices de la bolsa de New York seguirán disminuyendo, hasta que las acciones de las cien compañías más grandes se hayan devaluado un promedio de 30 a 50 puntos porcentuales más. Ello podría acaecer en los próximos 3 a 6 meses. (*)Roberto N. Méndez (MBA) es profesor de economía y finanzas en la Universidad de Panamá y analista financiero de RNM Investors
(www.rnminvestors.com).
