Mayores presiones salariales y un crecimiento económico acalorado plantean un dilema a la Reserva Federal de Estados Unidos: los incrementos modestos de las tasas de interés todavía no logran domar a la inflación, pero algo más agresivo podría afectar a los mercados mundiales.
Los analistas consideran que al encontrarse entre la espada y la pared, la Fed mantendrá por ahora su actitud tradicional y seguirá subiendo las tasas poco a poco.
Sin embargo, si los sorpresivos informes de una aceleración de los aumentos salariales y un crecimiento todavía firme de la producción auguran una tendencia, los funcionarios de la Fed podrían decidir aún incrementar el ritmo de las restricciones monetarias, dijeron los observadores.
Noticias de aumentos mayores de lo esperado en los salarios y los beneficios de los trabajadores estadounidenses en el período de enero a marzo, combinado con un informe que reflejó que la economía se desaceleró muy poco de su ritmo candente de fines del año pasado, afectaron a los mercados financieros.
Los precios de los bonos se debilitaron, y muchas acciones preferentes estadounidenses tropezaron.
"El mensaje es claro: hay más subidas de las tazas interés en camino", dijo Mark Vitner, economista de First Union Corp, repitiendo una frase común en Wall Street.
Los funcionarios de la Fed se han esforzado poco en ocultar su creciente frustración por el hecho de que cinco incrementos sucesivos de las tasas de interés a corto plazo desde junio de 1999 no han logrado frenar sustancialmente el crecimiento.
Temerosos de perder su control sobre la economía, algunos dentro de la Fed están ahora presionando para abandonar esta tendencia y adoptar una más drástica, proponiendo un alza superior al cuarto punto porcentual al que se han acostumbrado los mercados en los últimos 10 meses.
Sin embargo, hasta qué punto logren su objetivo en la próxima reunión del Banco Central el 16 de mayo es algo incierto.Después de todo, el grupo a favor de incrementos más modestos, dirigido con firmeza por el presidente de la Fed, Alan Greenspan, puede plantear aún algunos fuertes argumentos para las acciones moderadas.
Gran parte del alza de la inflación en las últimas semanas refleja un incremento de los precios de la energía a principios del año.
Mientras el ritmo de la productividad en Estados Unidos aún parece estar en aumento, lo que compensa el alza de los salarios y los costos de los beneficios.
"No hay razones para aplicar un martillazo a lo que está pasando aquí.Hace falta más de una ronda de cifras para saber por seguro si existe algún problema", dijo Jim Glassman, economista senior de Chase Securities Inc. en Nueva York.
Es más, hay aún muy pocos indicios de que el alza de los salarios y los costos de beneficios estén erosionando las ganancias corporativas, lo que alentaría a las compañías a aumentar los precios.
La más reciente ronda de informes de ganancias de las compañías ha sido positiva y pocos analistas esperan grandes cambios en los próximos meses.
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