Telefónica S.A., la empresa más grande de España hasta la semana pasada, no consigue convencer a los bonistas de que las ventas proyectadas de participaciones en las unidades latinoamericanas y alemanas garantizarán su capacidad para pagar deuda por $68,000 millones.
Los bonos tuvieron un desempeño inferior al mercado desde que a fines de mayo se conoció la noticia de las ventas, sumidas en la crisis que llevó los rendimientos del Estado español hacia el nivel del 7% que había obligado a Grecia, Portugal e Irlanda a solicitar rescates. Fitch Ratings dijo el 1 de junio que las ventas eran una táctica “obvia” para recaudar efectivo “para empresas con activos internacionales, pero de una presencia nacional fuerte”.
La compañía se propone mantener el control de las unidades, dijo Fitch, y que la telefónica está tratando de reducir sus lazos con España, pero, más allá de lo que emprenda la empresa, sigue siendo una decisión relativa a España, dijo Jerome Benathan, director de cartera de Swisscanto Asset Management AG de Suiza, que administra $3400 millones, incluidos bonos de la empresa.
Su calificación está indirectamente ligada a la de España y su margen se mueve en tándem con la deuda soberana, ya que los bonos del operador telefónico perdieron 1.89% en promedio desde el 29 de mayo, en comparación con un alza de 2% del Índice EMU corporativo no financiero de Bank of America Merrill Lynch.
Las permutas de incumplimiento crediticio que aseguran deuda del deudor con sede en Madrid llegaron a subir ayer hasta un récord de 503 puntos básicos, frente a 435 el 29 de mayo, según datos compilados por Bloomberg.
En busca de efectivo
El máximo responsable ejecutivo César Alierta, quien pasó el último decenio haciendo adquisiciones en América Latina, Europa y China, está echando mano a las unidades más valorizadas de Telefónica para obtener efectivo.
La empresa analiza una oferta pública inicial de un 20% de su participación en su unidad O2 de Alemania, dijeron ayer tres personas al tanto del tema, después de que el 30 de mayo el consejo de dirección aprobó la venta propuesta, así como las posibles salidas a bolsa de activos de Latinoamérica.
Posibles descensosDE INVERSIÓN
- “Que Telefónica pierda su sólido nivel de grado de inversión en 2012” es una perspectiva, así lo describieron analistas de CreditSights Inc. entre los que se cuenta Mark Chapman de Londres, en un informe emitido el 1 de junio. “Pero no las consideramos suficientes como para evitar que los márgenes sigan siendo sumamente volátiles a corto plazo”.
