La agencia Moody's elevó hoy de B1 a Ba3 las calificaciones que otorga a los bonos en moneda extranjera y local del Gobierno de Uruguay para reflejar "la notable mejora observada en el perfil de la deuda" de ese país.
"Esa mejoría ha contribuido a una manifiesta reducción de los riesgos crediticios apoyada por una tendencia a la baja en los indicadores de deuda", explicó hoy a través de un comunicado Mauro Leos, vicepresidente y analista de Moody's.
Detalló que la subida de las calificaciones también se basa en una menor vulnerabilidad de la deuda uruguaya y al haber reducido el grado de "dolarización" de los instrumentos crediticios del Gobierno y bancos de Uruguay.
El techo país en moneda extranjera para bonos y notas de Uruguay, la máxima calificación que podría obtener un emisor uruguayo al colocar títulos en el extranjero, también fue elevado de Ba2 a Ba1, mientras que el techo país para depósitos bancarios en moneda extranjera pasó de B2 a B1.
Leos apuntó que, sin olvidar "las incertidumbres emanadas de un entorno global complicado en lo económico y lo financiero, la mejora en el perfil crediticio posiciona a Uruguay más en la línea de países que están en la parte inferior de la categoría Ba, que con aquellos que poseen una calificación soberana de B".
"Políticas fiscales conservadoras combinadas con una agresiva y efectiva administración de la deuda han permitido incrementar la capacidad del Gobierno para solventarla", explicó.
En ese sentido, detalló que las autoridades han alargado el plazo promedio de la deuda, lo que ha permitido reducir vencimientos y, por lo tanto, las necesidades de refinanciación de corto plazo, al tiempo que se ha aumentado el porcentaje de deuda denominada en moneda local.
Según Leos, Uruguay "enfrenta vencimientos moderados durante el periodo 2009-2010", lo que mitiga de manera "significativa" los riesgos crediticios que pudiera enfrentar el Gobierno ante un entorno financiero caracterizado por la escasez de liquidez.
El analista añadió que las calificaciones concedidas a Uruguay también incorporan restricciones estructurales derivadas del pequeño tamaño de su economía, lo que limita su capacidad de maniobra para enfrentar embistes externos.
Aunque, de acuerdo con Moody's, el volumen de deuda sigue siendo "elevado en términos relativos", las calificaciones otorgadas se basan además en un "sólido marco institucional que da continuidad a las políticas económicas y una muy favorable evaluación de la voluntad de pago".
A ello se suma el fortalecimiento del sistema bancario, gracias a un marco regulador "más sólido", una mejor calidad de los activos en cartera, altos niveles de liquidez e indicadores de capital más robustos.
Leos señaló que el período electoral, que se avecina en Uruguay, "pondrá a prueba la determinación de las autoridades, ya que, ante un entorno de abrupta bajada en el crecimiento económico, el Gobierno tendrá que equilibrar consideraciones financieras y políticas".
