Inflación o crecimiento (II)

Flavio Velásquez E. • 17 de Febrero de 2008

El miedo a una recesión en Estados Unidos se ha regado por todo el mundo. A este miedo se añade el miedo que le tiene cada inversionista al miedo de los demás. Estos sentimientos están manejando la actual volatilidad del mercado. El Gobierno de Bush también expresa su temor al decidir medidas dramáticas para estimular la economía. Y al manifestar públicamente su pesimismo al respecto.

Efectivamente, los mercados están hablando nerviosamente. Además, en mi opinión los mercados están diciendo también que no les gusta lo que el Gobierno Bush ha estado haciendo con la economía. Y los mercados en estos momentos no parecen reaccionar positivamente frente a las medidas tomadas por el Gobierno.

Básicamente el Gobierno tiene que resolver dos problemas: inflación y crecimiento.

El Gobierno bajó dramáticamente la tasa de interés, y anunció varios paquetes de estímulos fiscales. Es decir, el Gobierno Bush siente la urgencia por resolver primero el problema del crecimiento; o sea, cubrir el riesgo de recesión, dejando para después la solución del problema de la inflación. En teoría esto debiera calmar los mercados. Pero parece que no será así.

Nadie sabe hoy cuál será el grado de eficacia y en cuánto tiempo se sentirán los efectos restauradores de las decisiones de Bush. Porque los operadores financieros globales están actuando sin dejarse influir por las decisiones tomadas por el Gobierno de los Estados Unidos.

Esto quiere decir que los mercados globales siguen, mientras escribo estas líneas, convirtiendo en dinero efectivo sus posiciones en valores accionarios, lo cual mantiene la volatilidad y la caída de todas las bolsas.

Simultáneamente hay una visible corrida hacia la conversión de las divisas en dólares de Estados Unidos; lo cual ha reanimado una revalorización recurrente del dólar en los últimos días. Es decir, se están creando condiciones de mercado para una salida automática de la crisis. Explico esto. Como los precios de mercado de las acciones estadounidense no están sobre-valorizados en términos del coeficiente precio/dividendo; y como el costo del endeudamiento es ahora menor y seguramente seguirá bajando, concluyo que es hora de invertir en la base productiva mobiliaria e inmobiliaria de Estados Unidos.

Quienes inviertan hoy en la base productiva de Estados Unidos harán una apuesta exitosa a favor del crecimiento de sus propios haberes y de la economía estadounidense; el mundo también se beneficiará de esto.