El arma secreta de Yahoo! Inc. en sus intentos por obtener una mayor oferta de Microsoft reside en el extranjero, en el creciente mercado asiático de Internet.
Yahoo tiene inversiones valoradas en $13.800 millones en Alibaba.com Corp., matriz del mayor sitio online de comercio de China, y en Yahoo Japan Corp. Ello representa casi un tercio de los $31 por acción que Microsoft está ofreciendo. En un año, el valor de esas participaciones podría subir un 15% a $15.900 millones, según el promedio de estimaciones de la cotización de empresas asiáticas.
Salvo el mercado estadounidense de buscadores, donde Microsoft y Yahoo han sido batidos por Google Inc. en anuncios escritos, Asia está más enfocada hacia la publicidad gráfica en páginas web, donde Google tiene menos presencia. En China, el segundo mercado de Internet del mundo, el comercio electrónico entre las empresas podría casi cuadruplicarse al equivalente de $1,05 billones para el 2010. Los inversores de Yahoo podrían beneficiarse de que Yahoo pagaría más para acceder a este crecimiento.
"Alibaba es una buena franquicia en el dinámico mercado de Internet", dijo Kevin Landis en Firsthand Capital Management en San José, California, que supervisa $600 millones y añadió Yahoo a su cartera el año pasado. "De forma persistente, esas acciones de Yahoo no reaccionaron a eso. Creo que si les das tiempo lo harán".
Al rechazar a Microsoft esta semana, el responsable ejecutivo Jerry Yang aludió a las inversiones en Alibaba y en Yahoo Japan como las razones de que la oferta "infravalora sustancialmente" a Yahoo. Las inversiones en las filiales produjeron unos beneficios de $150,7 millones el año pasado, un 23% del beneficio neto y un 34% más que en 2006.
Bill Miller, administrador del fondo Legg Mason Inc., coincide. Miller, de 58 años, dijo esta semana que su firma, con sede en Baltimore y segundo inversor de Yahoo con el 6,3%, valora las acciones en $40 o más. Miller, que declinó hacer comentarios, no dijo como hizo estos cálculos.
Otra oferta competitiva no ha aparecido.
