Claves
- “No hay buenas noticias para los bonos de empresas en este momento”, apuntó Carlos Sánchez, responsable de renta fija de la división colombiana de Credicorp Capital.
- “Lo que hay es un riesgo de menor interés. Si la volatilidad no baja y los rendimientos siguen subiendo, claramente estaremos lejos de los récords” de emisión alcanzados en 2010, puntualizó Sánchez, de Credicorp Capital.
Los costos de endeudamiento colombianos están subiendo al ritmo más veloz desde la crisis financiera de 2008, amenazando con desbaratar un año que se preveía récord para la emisión de deuda de empresas denominada en pesos.
El rendimiento del bono de referencia 2024 subió 1.1 puntos porcentuales en el último mes a 6.01%, el nivel más alto desde diciembre. Esto es más del triple del aumento promedio de los rendimientos de los mercados emergentes en el Índice Local Debt Markets Plus de Bank of America Corp., que subió 0.34 puntos porcentuales a 5.65% en el mismo periodo.
Las compañías colombianas emitieron un récord de 2,200 millones de dólares en el primer trimestre, en tanto las tasas de interés cercanas a cero de los Estados Unidos llevaron a los inversores a volcarse a los mercados emergentes en busca de retornos más altos.
Ahora, las versiones de que la Reserva Federal podría reducir su estímulo récord han hecho subir los costos de endeudamiento, impulsando a BTG Pactual a rebajar su pronóstico de venta de deuda de más de 7,234 millones de dólares, el récord alcanzado en 2010, a 5,557 millones de dólares.
Banco de Occidente S.A., la primera empresa que emitió deuda desde que los rendimientos de los bonos del Tesoro comenzaron a aumentar, solo vendió el 70% de su oferta del 27 de mayo.
“Los que llegan recién ahora vienen tarde a la fiesta”, dijo Brian Lesmes, analista de Bancolombia, en una entrevista telefónica desde Bogotá. “Hay menos optimismo en el mercado y sin duda eso significa más moderación” en la emisión.
Banco de Occidente, parte del Grupo Aval Acciones y Valores S.A. controlado por el multimillonario Luis Carlos Sarmiento Angulo, la semana pasada vendió 132,844 millones de dólares de bonos en el mercado local, luego de ofrecer unos 183 mil millones de dólares. Vendió bonos a siete años con un rendimiento de 290 puntos básicos o 2.90 puntos porcentuales, por encima de la inflación y bonos a quince años con un rendimiento adicional de 310 puntos, las tasas máximas que había dicho que aceptaría.
Los bonos de referencia 2024 de Colombia se negociaron a un rendimiento de 5.19% el 27 de mayo, el día anterior a que Banco de Occidente publicara su oferta de bonos. Dos días después, cuando la entidad de préstamo vendió los pagarés, el rendimiento dio un salto de 43 puntos básicos a 5.62%.
“Lamentablemente quedamos en medio de ese aumento” de los rendimientos, dijo Juan Barney, responsable de Tesoro en Banco de Occidente. “La movida fue tan fuerte que dejó nuestros rendimientos máximos” muy bajos para muchos inversores.
Los bonos soberanos en pesos tuvieron un incremento en meses anteriores del año en la que los rendimientos de los pagarés del 2024 cayeron a un mínimo récord de 4.84% el 24 de abril.
