Las ventas en Europa aumentaron un 3.6% y un 3.2% en Estados Unidos, precisó la empresa en un comunicado.
Las ventas se calculan sobre la base de los restaurantes abiertos desde hace más de un año, a fin de facilitar la comparación con el mismo mes del año anterior.
En Estados Unidos, la introducción de nuevos emparedados de pollo y el éxito de los desayuno, una tendencia general.
Calculando que cada contrato se hace por 1,000 barriles en el mercado de futuros con un margen de $4,725 por contrato, estaríamos hablando de un prima total de $68MM, o sea un costo de 7.23% sobre la compra a precios actuales, una prima de $4.72 por barril o de $0.11 por galón. Nuestra recomendación sería la de comprar un programa de cobertura por $68MM, que implique 27M opciones a $80.00 "call" (esta opción costaba hasta el 25 de agosto la suma de $2,500).
En el caso de que el precio del crudo suba más de los $67 que están en este momento, esta opción estaría apreciando su valor. Lo que significa, que aunque no llegue a $80 el precio del crudo, la opción aumentaría su valor, que se traduciría en una ganancia para el país, que de venderla antes de su vencimiento, recobraría lo que pagó inicialmente y el aumento del valor al momento de su venta.
Si hacemos un ejercicio rápido, una opción que en Febrero estaba en $750 con vencimiento Agosto, por $50.00 "call", había aumentado su valor a más de $17M! O un aumento del 2,167% en seis meses. El aumento del precio spot fue de $42.50 a $67 o sea $24.5 por barril o 58%.
Si hacemos la misma matemática para un aumento de $67 a $80, el aumento absoluto sería de $13 o 19%. Que si lo traspasamos al valor inicial de $2, 500 sobre una opción $80.00 "call", implicaría un aumento en valor de aproximadamente $20M, que multiplicado por las 27M opciones compradas se traducirían en un retorno "hipotético" de $540MM.
Se devuelve a las arcas del estado los $68MM utilizados para la prima inicial.
Se vuelva a pagar por una prima para otro programa de cobertura $80MM (ya que con el aumento del precio del petróleo, el margen también sube de precio)
Se pagarían los $100MM de los subsidios de la electricidad y los sacrificios fiscales en el impuesto de combustible del 2005.
Se tendría el dinero para los subsidios de electricidad y los sacrificios fiscales del impuesto del combustible para el año 2006.
Y todavía tendríamos mas de $100M como capital semilla para las iniciativas a largo plazo de la Política de Hidrocarburos.
Lo más bonito del caso, es que ahora estaríamos utilizando Market Money para nuestras necesidades de protección y cobertura.
Me preguntarán ahora los escépticos, ¿Qué pasa si el precio cae? Excelente noticia para todo el mundo!
Estaríamos comprando el crudo a un precio mucho menor, lo que se traduciría en precios de gasolina, diesel y gas más bajo, así como electricidad y todos los precios de los productos que se ven afectados por el crudo y la electricidad (que son casi todos). Solo invertimos los $68MM, y nos pudimos sentir seguros durante 6 meses antes cualquier fluctuación.
El Programa de Cobertura funciona como un seguro médico. Pagamos periódicamente por sentirnos seguros de que si nos pasa algo - alguna enfermedad o accidente, no tendríamos que sacar dinero de nuestro bolsillo para pagarlo. Esto es lo mismo con el Programa de Cobertura. Si sube el precio del commodity escogido, y nuestra opción es un "call" estamos protegidos contra esta subida, y el mercado nos paga por la misma. Increíble, no?.
El autor es consultor y socio de la firma Stratego Consulting, además de analista senior para Latinoamérica de la empresa New Traders of America - Latinoamérica.
(mmagallon@strategoconsulting.com.)
