Grado de inversión
- El grado Aa3 que otorga Moody’s Investors Service a Chile, ha ayudado al país a obtener las tasas de interés más bajas del mercado de América Latina. El Gobierno vendió el mes pasado bonos en dólares a 10 años con un rendimiento de 2.38 por ciento, 3.19 puntos porcentuales menos que el Índice Global EMBI de JPMorgan Chase Co.
El éxito que ha tenido Chile erradicando la inflación está castigando a los inversores en el mercado de bonos del Estado nacional de $51 mil 700 millones, y más del 70% de la deuda pendiente está atada a los precios al consumidor.
Este año, los bonos atados a la inflación, comúnmente llamados “linkers”, rindieron 3.8%, en comparación con una media de 12.6% en los mercados emergentes, según datos compilados por Barclays Plc.
El banco central de Chile ha mantenido su tasa de financiamiento de referencia en 5% durante 10 meses, pese a que los operadores anticiparon que la inflación anual bajará hasta 1.8 por ciento en febrero, por debajo de la meta de 3% fijada por el país.
Si bien el banco central ha transformado a Chile en el país con la calificación más alta de América Latina y permite al Gobierno vender bonos al rendimiento más bajo en la historia de la región, Citigroup Inc. recomienda a los inversores evitar los bonos atados al índice de precios al consumidor.
Los títulos están teniendo un desempeño bajo debido a que los diseñadores de la política se niegan a reducir los costos de financiamiento, un legado de la hiperinflación a la que el dictador Augusto Pinochet puso fin después de solicitar ayuda al economista ganador del Premio Nobel, Milton Friedman, en 1975.
“Chile tuvo una historia muy larga de inflación y padeció problemas muy serios”, dijo Claudio Loser, ex- director para el Hemisferio Occidental en el Fondo Monetario Internacional.
Fue director del Fondo Monetario InternacionaI para Chile a mediados de los años ochenta y tiene un doctorado en economía por la Universidad de Chicago, donde Friedman enseñaba. “Cada vez que hay un problema con la inflación en este sistema de metas, ajustan las política muy rápido. Hay poca paciencia con la inflación alta”, dijo Claudio Loser.
Vencedor mundial.
Ningún otro banco central de los mercados emergentes con una inflación por debajo de la meta se ha resistido durante tanto tiempo a bajar las tasas de interés y aliviar los requerimientos de reservas, muestran datos compilados por Bloomberg.
En un correo electrónico, Banco Central de Chile se negó a hacer comentarios sobre su política monetaria.
