La Bolsa de Valores de Panamá registró ayer transacciones por un monto total de $4, 623, 102.39
Se negociaron 785 acciones de Grupo ASSA a precio de $26.00 cada una.
Además se negociaron 2, 000 acciones de la Bolsa de Valores de Panamá a precio de $20 cada una, de Empresa General de inversiones se negociaron 7, 737 acciones a $26.20 cada una y 400 acciones a $26.15 cada una, así como 18 acciones de Grupo Banistsmo a precio de $27.20 cada una, sin que ninguna de estas transacciones incidiera en el precio de cierre de estas acciones.
En el mercado primario, se colocaron bonos de Grupo Financiero Delta Corp., por un monto de $10, 000 a tasa de 8.76% con fecha de vencimiento en noviembre de 2009 y precio de 100%.
Además se negociaron 10, 000 acciones preferidas de Primer Banco del Istmo a tasa de 7% y precio de $100 cada una y 16, 500 acciones preferidas de Compañía Nacional de Seguros a tasa de 7.25% y precio de $100 cada una.
En el mercado secundario, se negociaron Valores Comerciales Negociables por un monto de $99, 000 a tasa de 5.50% con fecha de vencimiento en noviembre de 2005 y precio de 100%.
Conclusión: la acción está "sobre" valuada".
A dicha cantidad se le suma el valor actualizado del valor esperado de la acción al final del 5º año. Para determinarlo, podemos aplicar el modelo de crecimiento constante de dividendos. Este consiste en dividir el dividendo esperado para el año 2011 por la diferencia entre la tasa de descuento y la tasa "perpetua" de crecimiento proyectada.
En el 2004 Banistmo pagó dividendos por $23.38 millones a 37.29 millones de acciones comunes, lo que equivale a $0.63 por acción; es decir, 0.63 2.80 > 22% de la ganancia por acción).
Parece además razonable proyectar una tasa "perpetua" de crecimiento del dividendo de 6%, de donde deducimos que el valor final de la acción sería de por lo menos ($5.28 x 22%)/(12.7% - 5%) > $17.34.
El valor actualizado de dicho valor final de la acción, asciende a $ 9.54.
Sumado al de las ganancias por acción ($14.72), el valor "correcto" es de $24.26, de lo que concluyo que la acción de Banistmo está actualmentesobre-valuada en aproximadamente 27.50- 24.26 > $3.24 dólares (cerca de un 12%).
(* Roberto N. Méndez es profesor de economía en la Universidad de Panamá y consultor asociado a Chen, Gordón, y Asociados.)
