La liquidación brasileña que hizo caer el real al nivel más bajo en doce años y llevó el rendimiento de los bonos a un máximo récord está empezando a seducir a los gerentes de carteras que apuestan a que las cosas no pueden ponerse mucho peores.
Los inversores que soporten la volatilidad pueden comprar pagarés en dólares que rinden más de dos puntos porcentuales que los bonos filipinos, mientras que los títulos del Gobierno a diez años en reales pagan a los tenedores alrededor de un 14%, tasa que solo está por debajo de la de Nigeria entre los grandes mercados emergentes.
Los optimistas apuestan a que la mayor economía de América Latina tiene abundante potencial de largo plazo en medio de una caída impulsada por la peor recesión desde 1990, versiones sobre el juicio político a la presidenta, una elevada inflación y tasas de interés sofocantes. Las cosas están mal , reconocen, pero habrá una recuperación.
"Nos resulta un poco desconcertante por qué el mercado castiga tanto a los activos brasileños", dijo Bryan Carter, gerente de cartera que colabora en la administración de unos $360 millones de deuda de mercados emergentes en Acadian Asset Management en Boston. "Los titulares no son buenos pero, en definitiva, en São Paulo se sigue ganando dinero y en Río todavía van a la playa".
En realidad, Brasil es "sumamente atractivo", señaló Carter, que compró algunos de los bonos en dólares del país en las últimas semanas y vendió pagarés locales de más corto plazo para comprar deuda de largo plazo de mayor rendimiento. El país sigue teniendo una clase media en rápido crecimiento, abundante petróleo y mineral de hierro que extraer de la tierra y una sólida cantidad de reservas de divisas para evitar una crisis de deuda.
Grave carnicería
La carnicería del último año ha sido grave y da pocas señales de frenarse, luego de que la popularidad de la presidenta Dilma Rousseff cayó a 8% en una encuesta de Datafolha, el nivel más bajo de que se tenga registro. De los 3,358 encuestados, dos tercios dijeron que el Congreso debería iniciarle juicio político.
La preocupación de que la agitación política atente contra los esfuerzos para apuntalar las cuentas fiscales ha hecho caer el real, llevando la baja del último año a 35%, el peor desempeño entre las 16 grandes monedas cuya evolución sigue Bloomberg.
Datos
- El rendimiento adicional que exigen los inversores para tener bonos del país en dólares en lugar de bonos del Tesoro estadounidense se está acercando al nivel más alto en seis años, en tanto, los operadores especulan con que el país podría perder su calificación de grado de inversión.
- Las autoridades han elevado la tasa de interés de referencia en siete reuniones consecutivas, llevándola a 14.25%, el nivel más alto en nueve años.
- Si bien esto desalienta el tipo de inversión que se necesita para impulsar el crecimiento, la inflación se sigue acelerando. La tasa anual llegó a 9.56% en julio, más del doble de la meta oficial.
- El negocio de la carne ha sido grave en Brasil, luego de que la popularidad de la presidenta de este país suramericano, Dilma Roussef, cayera 8%, según encuesta publicada el pasado jueves por Datafolha.
