Esto quiere decir que la ganancia por acción para cada uno de dichos años será, respectivamente $1.42, $1.59, $1.76, $1.96, y $2.19.
Para calcular el valor "actualizado" de dichas cantidades futuras debemos calcular la tasa mínima que exige un inversionista de una empresa como Microsoft.
Esta también se denomina "tasa de descuento" y equivale a la tasa mínima libre de riesgo obtenible en el mercado (que oscila alrededor del 6%), más una "prima de riesgo".
Una forma de calcular la "prima" de riesgo (método derivado del "modelo de valuación de activos de capital") es multiplicar la diferencia entre la tasa "promedio" obtenible en el mercado y la tasa mínima libre de riesgo por el factor "beta".
Como tasa "promedio" se usa comúnmente el incremento promedio del valor de las acciones que componen el índice Standard & Poor 500 durante los diez años que normalmente abarcan un ciclo macro-económico, más los dividendos pagados por las empresas que componen dicho índice. Ambos factores suman cerca de 11% por año.
A su vez, el factor "beta" es la divergencia entre el precio de la acción y el mercado. Según SmartMoney, el beta de Microsoft es 1.10.
De lo anterior deducimos que la tasa mínima que un inversionista debe exigir de esta compañía es 6% + (11% - 6%) x 1.10 > 11.5%.
Aplicando esta tasa encontramos que el valor actualizado de la ganancia por acción que esperaríamos obtener a lo largo de los próximos cinco años sería 1.28, 1.28, 1.27, 1.27, y1.27, para un total de $6.37. Para determinar el valor "residual" o "final" (o sea, el valor de mercado probable al final de los cinco años) aplico el "modelo de crecimiento constante de dividendos" y determino que dicho valor sería 30.32. Esto equivale a un valor actualizado de $17.59. Sumando el valor actualizado de las ganancias por acción esperadas al del valor final obtenemos: 6.37 + 17.59 > $23.96.
¿Cuánto vale, entonces, Microsoft? El valor "correcto" de la acción multiplicado por la cantidad de acciones comunes vigentes y en circulación. Si son 10, 000 millones de acciones, entonces Microsoft "solamente" vale 23.96 x 10, 000 M > 230, 960 millones de dólares. Casi nada, ¿eh?
