Una increíble contracción en el mercado de los bonos Brady está modificando el panorama de los mercados emergentes, incluidos los de América Latina (AL), mientras otro imperio de valores de deuda surge para reemplazarlo.
Algunos analistas consideran que en los próximos años, el porcentaje del mercado de los bonos Brady, que alguna vez representaron la opción casi genérica para el desarrollo del ámbito de la deuda soberana, caerá a 20% o menos respecto del inventario total, superados por los bonos Global y los Eurobonos.
A medida que los bonos Brady desaparecen, los Eurobonos los están superando como los papeles de mayor liquidez en el mercado de deuda emergente"", escribió la firma Merrill Lynch en un informe reciente.
La administración de obligaciones es un componente primordial de las agendas de financiación para algunos de los mayores emisores en los mercados emergentes. México, que ha sido muy agresivo en la recompra de sus Bradys, anunció recientemente sus planes para retirar todos sus bonos de Descuento denominados en dólares para junio, saldando la serie restante por 589 millones de dólares. El gobierno retiró más de 8.600 millones en deuda Brady, el año pasado.
Otros países han dado también pasos para recortar sus emisiones, como Perú y Bulgaria, que comenzaron grandes intercambios de bonos Brady a principios de este año, cada uno por un poco más de 1.000 millones de dólares.
Según Merrill Lynch, el porcentaje de México de bonos Brady en relación con Eurobonos y Global fue de 29% al final del primer trimestre del 2002, en comparación con 59% en 1999. Durante el mismo lapso, el monto de Brasil bajó de 69 a 34%.
El banco de inversiones destacó que en el mundo, 61% de los 150,000 millones de dólares en monto nominal en Bradys emitido originalmente se había retirado a finales del año anterior. Pronosticó que los bonos, podrían caer a menos de 15% del total de deuda negociada en los mercados emergentes, hacia finales del 2002.
