En estos momentos México parece ser el único refugio para los inversionistas globales. Datos del Banco de México y de Merrill Lynch estiman que los flujos de inversión extranjera hacia el país se han incrementado a cerca de 11 mil millones de dólares y en su mayor parte son recursos de activos reubicados de empresas multinacionales procedentes de Asia o de Estados Unidos, tanto por costo como por potencial de recuperación.
De acuerdo con Geoffrey Dennis, estratega en jefe para América Latina de la correduría Salomon Smith Barney (SSB), México es considerado como un refugio seguro y señala que esta calidad la ha adquirido el país independientemente de la fortaleza del peso, por las perspectivas que tiene la economía mexicana, luego del agresivo movimiento de recorte en las tasas de interés que ha realizado la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos en los últimos tres meses y medio.
El principal beneficiario a largo plazo de este movimiento a la baja de dos puntos porcentuales en los réditos estadounidenses será México.
Según Dennis, el sentimiento de los inversionistas es el siguiente: "Olvídense del peso, lo importante es estar en estos momentos en México, pues en el corto plazo la principal causa de debilidad que pudiera tener la moneda mexicana sería una mayor debilidad en la demanda de productos importados de México hacia Estados Unidos y por lo mismo es momento de comprar."
Tanto SSB como Merrill Lynch y Credit Suisse First Boston consideran que la reciente diferencia entre la expectativa de crecimiento de la economía que observa el Banco de México (3 por ciento) y la Presidencia de la República de México (4.5) es un asunto de importancia que tiene que ver mucho más con el resultado de la reforma fiscal que con un problema de eventual caída económica.
Luego de que SSB resaltara la baja de la recomendación de los valores argentinos y el efecto que los problemas financieros de ese país causará sobre su vecino Brasil, Dennis indica que la principal razón que ha tenido la correduría para elevar a México de compra a sobrecompra está sustentada en cinco razones:
La creencia de que la reforma fiscal será aprobada durante un periodo especial de sesiones y que ésta será seguida por la elevación de Standard & Poor"s a grado de inversión de su deuda durante el tercer trimestre; en segundo lugar, por la perspectiva que tiene el mercado accionario de ganar cerca de 41 por ciento en pesos desde los actuales niveles.
En tercer lugar hoy se ve mucho más realista una recuperación rápida de la economía estadounidense, y al mismo tiempo destaca que pese a la inestabilidad que han presentado los precios del petróleo el promedio para la mezcla mexicana sigue siendo equivalente a 18-20 dólares el barril.
El estratega se pregunta por qué México es un refugio seguro (safe haven) y dice que a pesar de su gran exposición a lo que sucede en la economía estadounidense, el mercado mexicano es considerado distante de la incertidumbre que pesa sobre Argentina, que tan sólo en el tercer trimestre tendrá que financiar poco más de cinco mil 300 millones de dólares y existen dudas de que pueda reunirlos, además de su efecto de rebote en Brasil.
Por su parte, el equipo del Global Emergin Market de Merrill Lynch, encabezado por Ed Butchart, señala que para los mercados emergentes el reciente movimiento de la Fed marca distintos momentos y pareciera ser que los asiáticos serán más afectados que los latinoamericanos.
Apunta que conforme al ciclo que se aproxima y que de alguna forma ha confirmado la debilidad del crecimiento de la economía global, es probable esperar que los bancos centrales comiencen a hacer recortes en las tasas de interés de corto plazo, y anticipa una etapa de incertidumbre que pudiera expandir un sentimiento de volatilidad en los mercados.
"Creemos que aún hay un importante riesgo en los mercados emergentes y que en éstos pudiera haber un falso inicio antes de comenzar el despegue, pues los sentimientos de incertidumbre están asociaciados a dificultades que se observan en Argentina o Turquía y que hacen difícil reconstruir la confianza de los inversionistas, pero éste no es el caso de México."
