Algunos economistas sostienen que la crisis financiera que afecta a Estados Unidos y Europa se debe a las políticas monetarias expansivas que ejecutó la Reserva Federal a principios de la presente década.
Entre las funciones de un banco central está el mantener la liquidez del sistema bancario-financiero y el de prestamista de ultima instancia y durante décadas las políticas restrictivas y expansivas se alternan de manera recurrente.
Las políticas expansivas pueden contribuir al exceso de liquidez en los mercados, pero ya afines del siglo XIX banquero ingleses notaron que en un determinado momento de los periodos de auge económico, se acumulaban en las bóvedas de los bancos grandes montos de fondos que no tenían una salida en la economía real. A este fenómeno lo denominaron exceso de ahorro y consideraban que esto daba origen a depresiones económicas.
Las crisis financieras son fenómenos recurrentes desde el siglo XVIII. Charles Kindleberg, autor del libro "Manías, Pánicos y Cracks: Historia de las crisis financieras" cuenta de las burbujas especulativas de las compañías South Sea de Londres y la del Mississipi en Paris en 1719 y 1720; de la gran crisis internacional que se dio en 1763 después de la Guerra de los Siete Años entre Inglaterra y Francia y cuyo epicentro estuvo en Holanda.
Las crisis financieras pueden desencadenarse antes o después de una guerra. La crisis de agosto de 1914 poco antes de la Primera Guerra Mundial.
Al terminar una guerra se pueden mencionar las siguientes: 1713 al final de la Guerra de Sucesión Española, 1763 al final de la Guerra de los Siete Años; 1783 al final de la Guerra de Independencia de los Estados Unidos; 1816 con la finalización de las Guerras Napoleónicas. En Estados Unidos se produjeron crisis como efecto retardados varios años después de guerras en 1720, 1772, 1825, 1873 y por supuesto en 1929.
Las crisis pueden darse como producto de sucesos políticos. La Revolución Francesa, el Consulado y el Imperio, generaron movimientos de gran escala en 1792-93, en 1797 generando una crisis aguda del Comercio Exterior Británico en Europa. En 1857 la Rebelión de Sepoy en La India contribuye a la depresión de los mercados londinenses.
En 1836 se produjo una profunda crisis bursátil por la profusa especulación de tierras y el ferrocarril en los Estados Unidos. El entonces Presidente Andrew Jackson señalo que tanto Inglaterra como los Estados Unidos eran responsables de la crisis. Otro auge especulativo en los ferrocarriles dio paso a otra crisis en 1847.
La expansión monetaria y del crédito puede causar crisis. La expansión de las denominadas letras de complacencia en Holanda en 1763; la especulación debido a la expansión repentina de las Cajas Rurales en Inglaterra en 1793; otra vez las Cajas Rurales en 1825; la formación de bancos en Alemania, Francia, Los Estados Unidos y Gran Bretaña por el descubrimiento de minas de oro en California y Australia en 1850; por la extensión del mercado de descuentos en gran Bretaña en 1866; por el sistema de compensaciones bursátiles en Francia en 1882; por la acuñación de plata en los Estados Unidos en 1893 y por la expansión de compañías fiduciarias en Estados Unidos en 1907.
En el siglo XVIII no existían los bancos centrales y en el XIX los mismos no se habían consolidado. Los bancos privados eran los emisores de moneda lo que dio paso a agudos procesos inflacionarios en varios países. El banco de Inglaterra asume funciones de banco central en 1844 pero no es hasta 1866 cuando adquiere la función de prestamista de ultima instancia. El banco rescata al Barings Bank en las crisis de 1890 por 18 millones de libras.
En 1907 la crisis bancaria en los Estados Unidos hundió a 179 bancos lo que generó una escasez de medios de pago. El gobierno de Teodoro Roosevelt contó con el apoyo de JP Morgan.
