¿Cuánto valen las acciones de la compañía General Motors?

EL PRECIO de una acción de la General Motors, que hasta hace pocos meses era el fabricante automotriz más grande del mundo, osciló alrededor de $30 esta semana pasada. ¿Le interesaría comprarla?
Probablemente contestará usted que "depende de cuál sea el valor correcto de esa acción". Dicho valor se define como la suma de los valores "presentes" o "actuales" a que equivalen los dividendos que se anticipa que la empresa pagará a sus accionistas durante un plazo específico de tiempo (como podrían ser 4 años), más el valor presente al que equivale el valor final o "residual" de la empresa al final de ese lapso de tiempo.
Según MSN Money la ganancia por acción de la empresa será de $3.29 en el año fiscal 2007, y $4.03 en el año fiscal 2008. Se pronostica además que en el año 2009 y años subsiguientes, las ganancias por acción crecerán 4, 5% por año.
REUTERS Investor por su parte revela que la proporción dividendo ganancia en la industria automovilística es cercana a 30%.
Podemos así pronosticar que durante los próximos 4 años General Motors pagará dividendos por acción de $0.99, $1.21, $1.26 y $1.32. Para convertirlos a valores actuales, debemos calcular la tasa mínima de rendimiento aceptable, la que equivale a la tasa mínima libre de riesgo obtenible en el mercado (que oscila alrededor del 5%), más una "prima de riesgo".
Esta última la obtenemos multiplicando la diferencia entre la tasa "promedio" obtenible en el mercado (cercana al 11, 5%) y la tasa mínima libre de riesgo, por el factor "beta", que indica la divergencia entre el precio de la acción y el mercado. Según REUTERS Investor, el beta de General Motors es 1.23.
De aquí deducimos que la tasa mínima que un inversionista debe exigir de esta compañía es 13%.
Para determinar el valor "residual" o "final" (o sea, el valor de mercado probable de la acción al final de los cuatro años) aplicamos el "modelo de crecimiento constante de dividendos", según el cual dicho valor sería $16.24.
En conclusión, la suma de los valores presentes de los dividendos por acción esperados, más el valor final esperado de la acción, totaliza $13.47. Este es el valor correcto de una acción de la General Motors.
¿Cuánto valdría General Motors a ese precio? Para saberlo, multiplicamos el valor "correcto" de la acción por la cantidad de acciones comunes vigentes y en circulación en la actualidad.
Según vemos en el "balance general" de la empresa, son 566 millones de acciones. Esto significa que para comprar la General Motors al precio correcto usted tendría que desembolsar la módica suma de 13.47 x 566 millones > 7, 624 millones de dólares.
Casi nada, ¿eh?
* Roberto N. Méndez es profesor de economía en la Universidad de Panamá y consultor afiliado a Consultores del Istmo (consultoresdelistmo@lycos.com).
Según MSN Money la ganancia por acción de la empresa será de $3.29 en el año fiscal 2007, y $4.03 en el año fiscal 2008.
Se pronostica además que en el año 2009 y años subsiguientes, las ganancias por acción crecerán 4, 5% por año.
REUTERS Investor por su parte revela que la proporción dividendo / ganancia en la industria automovilística es cercana a 30%.
GM pagará dividendos por acción de $0.99 y $1.21.