Las economías emergentes, que creen con vigor, deben evitar caer en la misma trampa que generó la crisis financiera y económica que atraviesan actualmente las economías avanzadas.
Así se desprende del 81.º informe anual que el Banco de Pagos Internacionales (BPI) presentó ayer en su sede central en la ciudad suiza de Basilea tras celebrar su asamblea general anual.
"Las economías de mercado emergentes eludieron lo peor de la última crisis. Si toman nota de la que probablemente sea la lección más importante -que prevenir es mejor que curar-, podrán evitar su propia crisis", según el BPI.
Las economías de mercado emergentes corren el riesgo de que se acumulen desequilibrios financieros similares a los observados en las economías avanzadas en los años anteriores a la crisis.
Algunas economías de mercado emergentes dan muestras de una nueva acumulación de desequilibrios financieros.
El BPI insta a las economías emergentes a endurecer su política monetaria, es decir, a subir los tipos de interés y a flexibilizar más el tipo de cambio de su divisa.
Hasta ahora en muchas de ellas el endurecimiento de la política monetaria ha sido limitado, debido a la preocupación de que crezcan las entradas de capital y se aprecien sus divisas.
Han aplicado medidas alternativas como mayores coeficientes de caja (encaje) y controles de capitales imponiendo tasas a las entradas de capital a corto plazo.
El Banco Popular de China exige actualmente a los bancos comerciales un coeficiente de caja del 21.5%, mientras el Banco de Reservas de India aplica una tasa de refinanciación del 6% y el Banco Central de Brasil sitúa su tasa de referencia Selic en el 12.25%.
Sin embargo, las tasas de interés reales, descontada la inflación, se mantuvieron bajas o incluso negativas en algunas economías emergentes.
Numerosas economías de mercado emergentes crecen con rapidez, experimentan un fuerte auge de sus mercados de la vivienda y un aumento del endeudamiento del sector privado.
Por ejemplo, Brasil, China e India registraron incrementos del crédito superiores al 20% anual entre 2006 y 2010, un nivel igual o superior al que tuvieron Irlanda y España antes de que estallara la crisis.
El crecimiento del crédito en Brasil en este período fue del 24.7% y en China del 20.2%.
El crecimiento del crédito entre los años 2002 y 2006 en Irlanda había sido del 20.3% y en España del 19.2%, frente al 10.6 % del Reino Unido y del 8.3% de Estados Unidos.
