Gane más del 11% anual aunque su acción no aumente

En una columna previa le indicamos que, vendiendo opciones de compra "cubiertas" de acciones (en inglés, "covered calls") en el mercado de capitales norteamericano, usted puede obtener rendimientos anuales en exceso de 11%, con un mínimo de riesgo.
Supongamos que usted adquiere cien acciones de una empresa. Usted luego vende, a un inversionista anónimo, una "opción de compra" contra esas mismas acciones. La opción da al inversionista el derecho de comprarle las acciones a un precio pre-fijado y dentro de un plazo específico. A cambio de este derecho, el inversionista le paga una "prima" equivalente, por ejemplo, a 10% del precio de venta acordado.
Puede ocurrir que el precio de la acción aumente, que se mantenga igual, o que disminuya.
Si el precio aumenta, se mantiene, o disminuye levemente (es decir, menos de 10%), usted obtiene ganancias, a las cuales se añaden los dividendos, si los hubiese. Pero si, por ejemplo, el precio de la acción cae 15%, al vencerse la opción, usted terminará con una pérdida equivalente a 15% - 10% > 5% de su inversión, más el costo de la transacción.
Es muy poco probable que el precio de una acción se contraiga tanto. El promedio histórico apunta a que las acciones crecen, en promedio, entre 11% y 12% por año. No obstante, el riesgo de que ello ocurra existe. ¿Cómo reducirlo?
Primero, seleccione con cuidado su acción, para lo cual puede recurrir a un ciber-buscador como los que ofrecen SmartMoney y MSN Money. Es preferible restringir su inversión a acciones de compañías con una capitalización de mercado intermedia o alta, dinámicas, rentables, líquidas, y con un nivel de valuación intermedio o bajo.
Segundo, opte por compañías cuyas acciones están en fase de "despegue" (en inglés, "breakout"). Esto por lo general se detecta recurriendo al análisis "técnico", que incluye el análisis del promedio móvil de 50 días, el índice de fortaleza relativa (RSI), y otros.
Tercero, venda opciones de compra que expiren en 45 días o menos, y cuya fecha de expiración ocurra antes de la fecha de presentación del informe financiero trimestral, para evadir el riesgo de subidas o caídas importantes producto de "sorpresas".
Cuarto, se recomienda que el "interés abierto" (en inglés "open interest"), que indica al número de opciones vigentes contra una acción, sea mayor de 1, 000 para que la liquidez sea suficiente.
Otra forma de reducir el riesgo sería, en lugar de vender opciones de compra contra acciones de empresas, venderlas contra acciones de fondos mutuos indexados comercializables en bolsa (en inglés, "exchange traded funds" o "ETFs"). Estos tienden a ser menos volátiles y más predecibles a corto plazo, pero las primas que obtendrá de la venta de opciones de compra contra ellas serán, por esa misma razón, inferiores.
Con esta entrega finaliza este tema.
(*) Profesor de Economía en la Universidad de Panamá y consultor asociado a Chen, Gordón, y Asociados.