Acreedores
- La cláusula elimina el riesgo de que los acreedores que no acepten una reestructuración exijan un pago total de la deuda después de un canje.
- “Eso ayuda a Argentina”, dijo en entrevista telefónica Anna Gelpern, una profesora de derecho de la Universidad de Georgetown en Washington. “No hay duda de ello. Demuestra que el caso puede tener implicaciones más amplias”. Colombia incorporó la misma cláusula en la presentación de sus bonos de 2.625% con vencimiento en 2023, que se vendieron el 22 de enero.
La presidenta argentina, Cristina Fernández de Kirchner, gana aliados inesperados en su litigio contra acreedores como el multimillonario administrador de fondos de cobertura, Paul Singer, que quieren cobrar los bonos impagos del país.
Paraguay y Colombia incorporaron el mes pasado cláusulas a los contratos de bonos que advierten que un fallo estadounidense que exija que Argentina reembolse a los acreedores que se negaron a aceptar pérdidas de 70% en reestructuraciones posteriores al impago de 2001 del país podría afectar su capacidad de reestructurar deuda en el futuro. Los costos crediticios internacionales de Argentina son de 13.4%, más del doble del promedio de los mercados emergentes, según JPMorgan Chase Co.
Si bien la afirmación de Fernández de que nunca les pagará los acreedores que no aceptaron el canje ha hecho de Argentina el país menos confiable después de Grecia a los ojos de los operadores de derivados, su posición le ha valido seguidores, entre ellos el Tesoro de los Estados Unidos y BlackRock Inc. Según documentación judicial, ambos dijeron que el fallo elimina todo incentivo para que los tenedores de bonos lleguen a acuerdos con deudores en caso de un impago, dado que podrían presentar una demanda para recuperar 100 centavos por dólar.
“Ya no es el mercado de bonos de nuestros abuelos”, dijo Russell Dallen, que dirige Caracas Capital Markets, añadiendo que “es mucho lo que está en juego”. La corte de apelaciones de los Estados Unidos escuchará las argumentaciones del caso el 27 de febrero, y la decisión podría tardar semanas o meses. Desde que se sostuvo el fallo del juez de distrito de los Estados Unidos, Thomas Griesa, en octubre, el costo de proteger la deuda argentina contra pérdidas por medio de permutas de riesgo crediticio ha aumentado a más del doble, a 2.334 puntos básicos, indican datos que recopiló Bloomberg. Es casi 20 veces más que los 126 puntos básicos de Brasil y los 101 de México.
Paraguay dijo en su presentación que el caso de Argentina es un factor de riesgo para sus 500 millones de dólares de bonos de 4.625% con vencimiento en 2023.
Los bonos, emitidos el 17 de enero, tienen un rendimiento de 4.7%. Los rendimientos de los bonos de Argentina con denominación en dólares y vencimiento en 2017 son de 16.1%.
La decisión de la corte de los Estados Unidos “afectará la capacidad de los emisores soberanos de reestructurar su deuda del sector público” si los acreedores que acuerdan canjes de deuda no son suficientes para desencadenar cláusulas de acción colectiva, según la presentación.
