Decisiones
- Codelco debe esperar que el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, responda a una propuesta de inversión de tres años.
- La compañía recurrió por última vez al mercado de deuda el 10 de julio, dos semanas después de que Larraín aprobara la propuesta del año pasado.
- Codelco vendió $1,250 millones de bonos a 10 años a 165 puntos básicos por encima de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
Las limitaciones de la propiedad estatal le han negado a la Corporación Nacional del Cobre (Codelco) la posibilidad de tomar crédito a las tasas de interés más bajas de que se tenga registro, en momentos en que mayores son las necesidades de financiamiento de la minera de cobre más grande del mundo.
El rendimiento adicional que los inversores exigen para tener bonos de la compañía chilena con vencimiento en 2021 en lugar de pagarés de la misma calificación de BHP Billiton Ltd., que tiene sede en Melbourne, ha aumentado a un récord de 1.25% conforme la especulación de que la Reserva Federal de los Estados Unidos reducirá la compra de activos, lo que llevó a los inversores a retirar $6 mil 900 millones de fondos de deuda de mercados emergentes el último mes.
A 4.62%, Codelco también está en el nivel más alto en 15 meses respecto de Freeport-McMoRan Copper Gold Inc., la segunda mayor productora.
Si bien Codelco es la única gran compañía minera que comparte la calificación A1 de BHP de Moody’s Investors Service, la peor caída de los bonos de los países en vías de desarrollo desde la crisis financiera eleva los costos crediticios de la productora estatal conforme esta espera la aprobación del Gobierno para embarcarse en una expansión sin precedentes de $27 mil millones.
Sin el mayor gasto sobre nuevos depósitos, la producción de Codelco caerá más de la mitad en tanto las minas se quedan sin mineral.
“Sin duda va a ser más difícil dada la situación en las dos o tres últimas semanas”, dijo Richard Segal, jefe de estrategia de crédito internacional de Jefferies Group. “Son mercados difíciles”.
Gasto récord
El rendimiento de los bonos 2021 de Codelco aumentó 1.79% desde principios de mayo, a un récord de 4.62% el 21 de junio. Esto se compara con un incremento de un punto porcentual de los pagarés de BHP, la compañía minera más valiosa del mundo.
Los rendimientos promedios del índice de compañías mineras de Bank of America Corp. aumentaron 0.68% en el mismo periodo, mientras que los pagarés 2022 de Freeport se incrementaron 1.38%.
El índice minero de Bank of America alcanzó un bajo rendimiento récord de 3.26% en enero, luego de bajar 6.74% respecto de un pico de diciembre de 2008. En febrero, Codelco anunció planes de invertir más de $5 mil millones este año para mantener su estatus de mayor productora de cobre.
Codelco se ha abstenido de endeudarse a mayor plazo que sus grandes rivales.
