Durante los seis primeros meses del año, la actividad del mercado norteamericano de capitales ha disminuido significativamente y algunos anuncian ya el inicio de un nuevo "mercado del oso".
Los principales índices se contraen.
En la jerga bursátil, un "mercado del oso" se inicia cuando los principales índices bursátiles descienden 20% (o más) con respecto al "tope" más reciente. Se supone que este evento marca el inicio una disminución a largo plazo de la actividad bursátil.
¿Qué tan cerca estamos de ello?
Según datos del servicio informativo Yahoo Finance, el promedio bursátil Standard & Poor 500, el más abarcador de todos, llegó a un "tope" de 1,552.5 puntos el 13 de julio de 2007. Desde entonces y hasta inicios de julio de 2008 este promedio ha descendido 19%, encontrándose actualmente (2 de julio) en 1,261.5 puntos.
El índice Dow Jones, que refleja el movimiento de compañías de alta capitalización de mercado, llegó a un "tope" de 14,000 puntos el 19 de julio de 2007. Desde entonces y hasta inicios de julio de 2008 este promedio ha descendido 20.4%, encontrándose actualmente (2 de julio) en 11,215.5 puntos.
Y el promedio Nasdaq, que refleja principalmente la situación de empresas del ramo de la alta tecnología, llegó a un "tope" de 2,859.1 puntos el 31 de noviembre de 2007. Desde entonces y hasta inicios de julio de 2008 este promedio ha descendido 21.9%, encontrándose actualmente (2 de julio) en 2,251.5 puntos.
Causas.
Dos de los tres índices parecen por tanto confirmar el inicio de un "mercado del oso". ¿Las causas? En primer lugar, la crisis que continúa aquejando al sector inmobiliario en los EE.UU. y que ha contribuido a reducir el crecimiento económico en dicho país a cerca de 1% por año. En segundo lugar, la inflación.
Esta última se deriva principalmente del auge económico reciente en economías emergentes (como son China y la India) y de la incertidumbre política en el Medio Oriente.
Ambos factores (y otros) han impulsado el precio internacional del petróleo por encima de los $140 el barril), lo que ha afectado la actividad económica en general.
Pronósticos.
No obstante lo anterior, en mi opinión el mercado del oso no se consolidará todavía y probablemente la expansión bursátil se reanudará en la segunda mitad de este año.
Ello lo deduzco, primero, porque la valuación de las acciones en el mercado de capital de Norteamérica no es elevada. Cifras de Yahoo Finance indican que el índice precio / ganancia "vencido" del fondo mutuo indexado SPY, que abarca las empresas cubiertas por el promedio Standard & Poor 500, es actualmente de 14.2 puntos.
Esta cifra es similar al promedio histórico, que oscila entre 12 y 15 puntos. En segundo lugar, porque el ciclo económico actual, que se inició entre el 2001 y el 2002, es relativamente "joven" aún. Está terminando su séptimo año, lo cual, tomando la historia reciente como referencia, significa que la próxima recesión económica y bursátil está todavía a unos 3 años de distancia.
(*) El autor es profesor de economía en la Universidad Nacional de Panamá y socio de Consultores del Istmo (consultoresdelistmo@lycos.com).
