Janet Yellen quiere ser menos predecible, aunque sea un poco.
Si esta semana la Reserva Federal echa por la borda una promesa de seguir siendo “paciente” con respecto al aumento de las tasas de interés, como se había anticipado, la omisión marcará el fin de una era en la política de comunicaciones de la Fed y podría dar lugar a un periodo de mayor volatilidad en el mercado.
A partir de junio, y por primera vez desde 2008, los funcionarios tomarían decisiones con respecto a la tasa reunión por reunión, exclusivamente sobre la base de los datos que tienen ante sí, en lugar de comprometerse a mantener bajos los costos de endeudamiento.
Yellen, la presidenta de la Fed, desea que los inversores dejen de depender de la orientación del banco central en lo que se refiere al futuro camino de la política, pero quiere evitar un aumento excesivo de los rendimientos de los bonos susceptible de debilitar el crecimiento.
“Quieren normalizar la política y una parte de esa normalización consiste en inyectar algo de incertidumbre con respecto a lo que hará el banco central”, dijo Roberto Perli, exfuncionario de la Fed que actualmente es socio en Cornerstone Macro LLC en Washington. “De todos modos, no quieren que los mercados entren en un caos”.
Casi 90% de los economistas consultados por Bloomberg predicen que los funcionarios abandonarán la promesa de ser “pacientes” en su comunicado, que será publicado al término de una reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) hoy.
Aproximadamente 45% consideró que esto era un paso hacia un aumento de las tasas en junio, que han sido mantenidas cercanas a cero desde diciembre de 2008, según la consulta a 49 encuestados realizada los días 12 y 13 de marzo. El 37% consideró que serán subidas en septiembre.
El FOMC descartó en diciembre una antigua promesa de mantener las tasas cercanas a cero durante un “tiempo considerable”, diciendo, en cambio, que los diseñadores de la política “podían ser pacientes” para decidir cuándo ajustar.
En la conferencia de prensa que siguió, Yellen dijo que la expresión aludía a la escasa probabilidad de que el comité moviera las tasas en sus dos reuniones siguientes.
El FOMC reiteró esas palabras en enero, descartando efectivamente un aumento en marzo y abril.
Eliminar “pacientes” este mes hace entrar en juego a junio. La declaración semestral de Yellen en febrero indicó que la Fed estaba aprestándose a abandonar la expresión.
Cuando hable después de la reunión, Yellen se verá sometida a la prueba de encontrar un término medio entre limitar las opciones de la Fed y volverse totalmente impredecible.
