Panamá saldrá a la captura de nuevos acreedores y de dinero en los mercados internacionales bursátiles, pero esta vez fija su mira en Japón, esto porque se colocarán 500 millones de dólares, en la emisión de los Bonos Samurái que se hará en enero del 2011.
Los Bonos Samurái serán estructurados tomando como referencia la tasa actual de cambio que fija el yen a 83.46 contra un dólar, detalló el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), en un cuestionario que contestó al Panamá América, confirmando la transacción.
Los Bonos Samurái son parte de una serie de bonos globales que Panamá emite en los mercados internacionales, a fin de conseguir capital a cambio de un pago de intereses anuales o semestrales, y al final de un tiempo pautado el Estado panameño devuelve lo prestado.
En el caso de los Bonos Samurái, la emisión fue elogiada por Marielena García Maritano, directora principal de la Bolsa de Valores de Panamá, que opinó en relación a la emisión, que “vemos que las bajas tasas de interés son atractivas y el que se incursione por primera vez en un mercado como el japonés es una alternativa adicional para diversificar las fuentes de financiamiento del país”.
García Maritano también adelantó que, “muy posiblemente esta será la última emisión que se va a hacer de deuda externa por los próximos meses o años, ya que el Gobierno tiene intención de concentrar sus esfuerzos de financiamiento en el mercado interno para que así se desarrolle”.
En este contexto las diversas emisiones de Panamá, según el mercado en que fueron colocados, interno o externo, forman una parte de la deuda de Panamá, la que al momento se totaliza en $11,311.23 millones. (Ver gráfica)
En el caso de los Bonos Samurái conformarían deuda externa y entre sus propósitos el Gobierno, comentó, que “se busca ampliar la base de inversionistas del país, luego de que vemos nuestro futuro económico muy relacionado a las economías del continente asiático”, a la vez que reiteraron que “Japón es el cuarto mayor usuario del Canal”.
Entre otros puntos también se conoció que “la emisión se realizará a través de una colocación privada que contará con el 95% de garantía por parte del Banco Internacional de Cooperación del Japón. Estos detalles fueron analizados por varios analistas.
La operación.
La colocación de los Bonos Samurái en el mercado japonés es bien vista por analistas como Roberto Alfaro Estripeaut y Adolfo Quintero, quienes fundamentaron su opinión en que el capital obtenido servirá para pagar el capital del Bono Global 9.625% emitido en el 2001 y que vence el próximo febrero del 2011.
Los Bonos Samurái tendrán un cupón o tasa de interés estimada en el rango de 1.70% - 1.80% sobre la emisión que se hará en yenes. Mientras que en el Bono Global 9.625% su rendimiento anual es aproximadamente de 9.7% sobre la emisión planteada de $750 millones, de los que se deben $332 millones, según la web del MEF.
Por lo tanto, Panamá pagará menos en intereses a los nuevos inversionistas japoneses en comparación a los que cancelaba por el Bono Global 9.625%.
Esta situación se explica porque Panamá “ha mostrado seriedad en su política macrofiscal, favoreciendo al país para sacar más bonos”, amplió Adolfo Quintero, como asesor económico y financiero.
Otros asesores también están a favor y en contra.
Los riesgos.
La emisión de más deuda no es aplaudida por Irene Giménez, socia de Goethals Consulting, sin embargo, también destacó que “si es la opción, el mercado Samurái es interesante, porque es obtener dinero barato”.
Por su parte, Quintero, si bien aprobó la transacción también analizó que “el hecho de que el país tenga que cancelar una deuda con otra da a entender que no hay flujo para pagar”, a la vez que recomendó “que se observe con detalle la política de endeudamiento para no entrar en un círculo vicioso que pudiera ser perjudicial para el país”.
Puntualmente en relación a la emisión de los Bonos Samurái se planteaba el riesgo de que al usar el yen a futuro crearía presión sobre Panamá, si el dolar se situaba en pérdida en relación a la moneda japonesa, no obstante, para esta transacción “se pautó el uso de un instrumento derivado conocido como Cross Currency Swap o Cambio Cruzado de Monedas”, describió el MEF.
El Cambio Cruzado de Monedas tiene el propósito de neutralizar el riesgo cambiario entre el yen y el dólar, a través de los años, y con el que el pago de intereses y de capital quedaría fijo en dólares, por lo que la fluctuación del yen no tendría impacto negativo que afecte a Panamá.
