Buenas señales
- Una señal de que está volviendo la confianza de los inversores es el costo de protegerse contra pérdidas de bonos basura en el mercado de las permutas de incumplimiento crediticio. El índice Markit CDX North American High Yield Index cayó ayer hasta 362 puntos básicos desde un máximo en el corriente año de 398 puntos básicos el 14 de octubre, según los precios de Bloomberg. Este indicador sube cuando la confianza de los inversores se deteriora y baja cuando mejora.
Los rendimientos relativos más altos en casi un año están reactivando las ventas de bonos corporativos estadounidenses, después de una de las semanas más flojas de 2014.
Morgan Stanley, Goldman Sachs Group Inc. y Virginia Electric Power Co. vendieron ayer bonos con grado de inversión por $6,600 millones en los Estados Unidos en el día más activo desde el comienzo de este mes para las ofertas de alto grado, según datos recopilados por Bloomberg.
Tesoro Logistics LP comenzó comercializando bonos basura por $1,300 millones después de que la emisión de toda la deuda de grado especulativo cayó hasta $500 millones la semana pasada, el nivel más bajo desde agosto.
La reactivación indica un voto de confianza en los mercados de crédito y la economía, después de una semana en la cual la caída de las ventas minoristas estadounidenses y un pronóstico sombrío del Fondo Monetario Internacional llevaron a los inversores a rehuir todos los activos salvo los más seguros.
Dado que los márgenes de los bonos corporativos estadounidenses son los más amplios desde noviembre de 2013, más inversores dicen estar siendo compensados como corresponde.
“Lo que el mercado nos está diciendo es que la evaluación del precio es más eficiente y está creando un cálculo de inversión atractivo”, dijo en una entrevista telefónica Justin D’Ercole, responsable de créditos sindicados de grado de inversión para el continente americano en Nueva York en Barclays Plc. “Da la idea de que el mercado se está estabilizando”.
‘Amable con los inversores’
Los inversores se ven atraídos nuevamente, después de que el rendimiento extra pagado por tener bonos corporativos en vez de bonos del Tesoro estadounidense subió hasta 206 puntos básicos el 15 de octubre, el nivel más alto en once meses, según el índice estadounidense corporativo y de rendimiento alto de Bank of America Merrill Lynch.
Ayer se vendieron pagarés de Morgan Stanley por $3,000 millones con un margen de 155 puntos básicos más que los de referencia, según Bloomberg. Esto se compara con un margen de 102 puntos básicos que está siendo pagado en este momento por bonos del banco con igual vencimiento emitidos en abril.
“Si bien el mercado vuelve a abrirse, lo hace en tanto los emisores son un poco más amables con los inversores”, dijo en una entrevista telefónica Iván Rudolph-Shabiensky, gerente de cartera en Nueva York en Alliance Bernstein Holding LP.
