Las atractivas tasas de interés y las buenas perspectivas de crecimiento económico de los países de América Latina harán de las inversiones en bonos un negocio rentable, aseguraron analistas de varias empresas financieras de Wall Street.
José Luis Daza, analista de JP Morgan, dijo en un seminario organizado por el Consejo de las Américas, que el mercado de deuda latinoamericano en el presente año se dividirá en dos períodos.
El primero es el de enero a abril, cuando el experto espera que las autoridades de la Reserva Federal (la FED o banco central de los EU) eleven los tipos 75 puntos base más, desde el actual 5,75 al 6,5 por ciento.
Debido a esta alza de las tasas, explica el analista, es muy probable que los mercados latinoamericanos se encuentren inquietos, lo que impediría obtener ganancias derivadas del alza de los precios de los bonos.
Sin embargo, en este período, el experto cree que se pueden lograr muy buenos beneficios de las tasas de interés (cupones) que pagan periódicamente estos títulos.
La segunda parte del año, en tanto, deberá marcar el alza del precio de los bonos latinoamericanos (disminución de su tasa), lo que estrechar el diferencial de tasas entre los bonos de los EU y de los países latinoamericanos.
Daza cree que los bonos más atractivos son los de Venezuela, debido a la alta tasa de interés que entregan y las bajas posibilidades de que el país deje de cumplir sus compromisos internacionales.
"(Venezuela) es el único país de la región que efectivamente paga su deuda" y que mantiene una trayectoria constante de disminución de sus compromisos externos, asegura el analista para explicar su estrategia de inversión.
Otros países recomendados por el experto son Brasil, Perú, Panamá y Argentina.
Respecto a la situación de México, el analista cree que en el futuro la demanda de los bonos mexicanos no provendrá sólo de los inversionistas especializados en los mercados latinoamericanos, sino de las carteras de todo tipo de fondos de inversión, que verán a México como una opción más de inversión.
En este proceso desempeña un importante papel la calificación de riesgo del país norteamericano, explican los expertos.
Al respecto, Daza espera que la agencia de calificación de riesgos Moodys (que estudia una posible alza de la calificación a "grado de inversión" desde "especulativa") decrete el cambio en los próximos tres meses.
Según la firma de inversiones Salomon Smith Barney -que comparte la opinión de Daza respecto a la fecha de la mejora de la calificación por parte de Moodys- la decisión de la agencia debería ayudar a estrechar la brecha del rendimiento de los bonos mexicanos comparados con los títulos de los EEUU a 200 o 230 puntos base en los bonos Brady y a 75 o 100 puntos base en los eurobonos.
Actualmente el spread (diferencial de tasas) entre los bonos Brady mexicanos y la deuda de los EEUU es de 450 puntos base, y la de los eurobonos es de 252 puntos base.
Pese al optimismo respecto a los efectos del cambio de la calificación de riesgo de México, el analista de Warburg Dillon Read, Michael Gavin, cree que existe una reacción del mercado, que se ha traducido en fuertes alzas de la bolsa y perspectivas de caídas bruscas del diferencial de tasas.
Según el analista, México aún tiene un una deuda muy grande y su sistema financiero está lejos de alcanzar la solidez de los bancos de otros países de la región.
Asimismo, el analista cree que se pasa por alto la repercusión que puede tener la transición política mexicana, pues a su juicio, "el nuevo gobierno no va a ser Zedillo", que, a su juicio, ha subordinó todos y cada uno de sus esfuerzos al mantenimiento del equilibrio.
