La política fiscal proporcionó un firme respaldo frente a la profunda desaceleración provocada por la crisis financiera. Al mismo tiempo, la contracción de la actividad y, en mucho menor grado, las medidas de estímulo alimentaron los déficits fiscales de las economías avanzadas, empujándolos a alrededor de 9% del PIB.
Se prevé que en otras economías la relación deuda/PIB supere el 100% del PIB en 2014 de mantenerse las políticas actuales, es decir, unos 35 puntos porcentuales del PIB más que antes de la crisis. Con respecto al corto plazo, en vista de que la recuperación es frágil, el estímulo fiscal planificado para 2010 debe implementarse en su totalidad, excepto en algunas economías que enfrentan profundos aumentos de las primas de riesgo.
Estas economías necesitan comenzar ya la consolidación fiscal. De cara al futuro, si la evolución macroeconómica ocurre según lo previsto, la mayoría de las economías avanzadas debería emprender una consolidación fiscal significativa en 2011.
Las economías necesitan formular e implementar con urgencia estrategias de ajuste fiscal creíbles que respalden el crecimiento potencial e incluyan plazos claros para reducir las relaciones deuda bruta/PIB a mediano plazo. También deben adoptarse reformas del gasto en prestaciones establecidas por ley que reduzcan el gasto en el futuro sin socavar la demanda actual.
Los retos fiscales son diferentes en varias economías emergentes, con algunas excepciones importantes. El problema de la deuda pública en estas economías es más local; como grupo, su relación de endeudamiento ronda el 30%–40% del PIB y, teniendo en cuenta su elevado crecimiento, pronto podrían seguir de nuevo una trayectoria descendente. Cuando estalló la crisis, muchas economías asiáticas emergentes registraban niveles de deuda pública relativamente bajos y se encuentran en una situación que les permite mantener una orientación fiscal expansiva.
