Reingeniería financiera

YA HACE más de un año que las autoridades vienen analizando cómo hacerle frente a su mayor dolor de cabeza en materia de deuda pública. Para el próximo año se producirá el vencimiento anticipado del bono 2029 por 500 millones de dólares, lo que crearía una fuerte presión sobre el presupuesto del año 2006.
Cuando se emitió este bono se estableció que sus acreedores podían acogerse a un vencimiento anticipado en el año 2006, sólo que la deuda sería pagada a la par, es decir a un precio del 100%.
Lo que significa que si los bonos tienen un precio en el mercado por debajo del 100% les favorecería el vencimiento a los acreedores, ya que cobrarían más dinero por sus papeles de la República de Panamá.
Igualmente, si los bonos se cotizaban por encima del 100%, no les convendría ejecutar el vencimiento, porque perderían dinero en la transacción.
A la fecha las autoridades del Ministerio de Economía y Finanzas no tienen un plan específico sobre qué hacer para evitar este vencimiento anticipado, pero analizan todas las posibilidades para hacerle frente, dijo Aracelly Méndez, directora de Crédito Público del Ministerio de Economía y Finanzas.
Pero, todo indica que el MEF no tendrá que recurrir a ningún recurso para evitar el efecto del vencimiento anticipado (Put 29), ya que actualmente las condiciones de mercado están favoreciendo la deuda panameña.
Es decir, que todos los bonos se están cotizando por encima del 100% en el mercado de deuda internacional.
Mientras que el bono (Put 29) se está cotizando por encima de su precio, es decir a 118%.
A pesar de esto se está mirando también otra opción en caso de que el panorama cambie.
Si cuando se está acercando la fecha en que se puede ejecutar este vencimiento anticipado, los precios de los bonos caen.
Entonces el país podría proceder a comprar su propia deuda más barata y así evitaría tener que pagarlos al 100%.
Aunque aún no se puede determinar cómo se comportará el mercado internacional el próximo año con la deuda pública panameña.
Hoy día los inversionistas internacionales le están sonriendo a Panamá, pero no se puede pensar que las condiciones serán siempre favorables.
Esto dependerá en gran medida de lo que suceda en otros mercados de deuda emergente, comentó Méndez.
Sin embargo, todos los mercados emergentes se están comportando de forma satisfactoria, y si a esto se le suma que Panamá está tomando sus propias medidas fiscales, el panorama será más que positivo, dijo.
"Con el mejoramiento de la perspectiva de la calificación por parte de Standard and Poor´s y los comentarios de algunos bancos de inversión como Credit Suisse, la tendencia está a favor del país", dijo.
El servicio a la deuda anual se consume aproximadamente el 30% del presupuesto de la nación.
El mayor pago a la deuda se producirá entre el año 2006 (bono 29) y el 2008.
En este último año vence el bono global Yankee por 650 millones de dólares.
El vencimiento anticipado del bono 29 será el 31 de marzo de 2006, los inversionistas interesados tienen que informar a las autoridades panameñas su intención de ejecutar la opción de vencimiento anticipado.
Luego de recibidas las notificaciones Panamá tiene 30 días para cancelar la deuda.
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