EL VALOR financiero de un activo, como es una acción corporativa, se define, en finanzas, como el valor actualizado de los flujos de caja que se espera dicho activo generará durante su vida útil.
Para calcular el valor actualizado de una acción hay por tanto que proyectar la ganancia por acción para cada año que el inversionista la posee (y la tasa posterior a dicho período) y saber cuál es la tasa de rendimiento mínima que exige el inversionista de dicha acción.
Y para saber la tasa de rendimiento mínima debe usted saber cuál es la tasa mínima "libre de riesgo", la tasa "promedio" histórica de rendimiento del mercado, y el "factor beta" que corresponde a esa acción.
Una vez calculado el valor de la acción puede entonces usted compararlo con el precio de mercado de la acción y decidir si dicho precio es muy alto o si es bajo.
Todo esto suena, y con toda razón, como bastante trabajo.
Afortunadamente para los inversionistas en el mercado de capitales de Norteamérica, la Internet ha simplificado significativamente el esfuerzo.
Uno de los pioneros en este sentido es el ciber-servicio "Smart Money" (www.smartmoney.com).
Este ofrece al inversionista un formulario interactivo denominado "price check calculador" (basado en tecnología "java", de Sun Microsystems) que le permite calcular rápidamente el valor "correcto" de las acciones listadas en dicho mercado insertando solamente el símbolo de bolsa de la acción que desea evaluar.
Por ejemplo, supongamos que usted quiere saber el valor financiero o valor "correcto" de una acción de la General Electric, cuyo símbolo bursátil es "GE".
Una vez suscrito(a) a Smart Money (el costo es de $5 mensual) usted tiene acceso al "price-calculator", el cual está dentro del sub-menú "Tools".
Al abrir el formulario interactivo, simplemente ingrese las letras "GE" en la casilla "Ticket" y presione el botón "ENTER".
Inmediatamente aparecen, en ese orden, la ganancia por acción de la empresa correspondiente al último período ($1.82), el pronóstico de crecimiento anual de dicha ganancia, por los próximos 3 a 5 años (11.4%) y un crecimiento posterior "perpetuo" de 2%.
Estos pronósticos, nos informa Smart Money, provienen de un grupo de "analistas" de la compañía Zacks Investment Research.
El segundo ingrediente, la tasa mínima que exigiría un inversionista racional de la General Electric, lo calcula automáticamente y acto seguido el "price calculator" a partir de una tasa promedio histórica de referencia ("Benchmark return"), de la tasa mínima libre de riesgo, y del factor beta de la acción.
Para General Electric, el formulario asume una tasa promedio de 10%, una tasa mínima de 4.02%, y un factor beta de 0.87, y arroja instantáneamente el valor de $38.
El precio de mercado actual es cercano a $33, lo que apunta a que la acción se está vendiendo a un precio inferior a su valor "correcto", por lo que parece ser una buena inversión.
La tasa de rendimiento requerida para una acción es igual al rendimiento requerido por el mercado para una inversión sin riesgo más una prima de riesgo.
A su vez, la prima de riesgo, es función del rendimiento de mercado esperado menos la tasa libre de riesgo, que representa la prima de riesgo requerida para la acción típica de mercado; y el coeficiente beta.
(*)Roberto N. Méndez es profesor de economía en la Universidad de Panamá y consultor asociado a Chen, Gordón, y Asociados.
