La Comisión Nacional de Valores
Hoy se conmemora el cuarto aniversario del Decreto Ley No.1 de 8 de julio de 1999, por el cual se crea la nueva Comisión Nacional de Valores (CNV) y se regula el mercado de valores. Mucho ha sucedido desde que una comisión redactó una normativa, un documento muy bueno y digno de ser elogiado. Se han suscitado eventos tanto positivos como negativos, superando los primeros con creces los segundos. Lo negativo ha girado en torno a escándalos financieros que han afectado la confianza en el mercado. El daño causado ha sido grande, no obstante, basados en los números oficiales, podemos indicar que estos escándalos corresponden a problemas con dos emisores registrados en un universo, en su momento, de 210 emisores; es decir, menos de un 1%.
La CNV ha sancionado las violaciones, pronta, ejemplarmente y de la forma más severa posible; y ha dictado nuevas normas que buscan minimizar las posibilidades que eventos similares se repitan. Resulta indispensable que las sanciones se hagan efectivas mediante la confirmación de su legalidad por la Sala III de la Corte Suprema de Justicia al mantener el mensaje de seriedad y de no tolerancia al fraude. De otra manera sería un durísimo revés para la confianza. El siguiente paso es hacer las gestiones para el cobro de multas, ya que de otro modo quedaría incompleto el efecto del mensaje.
Hay que destacar que lo que abundan son los aspectos positivos, menos conocidos por el público. A continuación sólo algunos: Hoy se tiene lista la normativa reglamentaria básica. Antes de fin de año se culminará la aprobación de los últimos seis acuerdos que se encuentran en etapa de obligatoria consulta pública. El proceso de consulta es, en sí mismo, un paso positivo. Todo lo que se hace tiene que ser consultado. Tanto la normativa como los acuerdos se encuentran en concordancia con los principios internacionales que rigen la materia, con el fin de hacer atractiva la plaza para el inversionista internacional. Y es que en lo internacional la CNV se ha destacado en importantes foros y a los cuales antes Panamá no asistía. Gracias a su personal, la CNV ha quedado muy bien representada. Se participa activamente en organismos como Council of Securities Regulators of the Americas (COSRA), International Organization of Securities Commissions (IOSCO) y el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores (IIMV). La relación con la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC), sin duda la más importante del mundo, es muy buena y de colaboración.
La labor internacional se ha concretado con medidas como el trabajo que se ha hecho con los homólogos en El Salvador y que ha logrado el reconocimiento de la calidad de la legislación y de la labor de la CNV, lo que puede facilitar los negocios de emisores panameños. Cuando el tema normativo ha sobrepasado el ámbito de la CNV, se ha trabajado en la propuesta de decretos ejecutivos y hasta en reformas legales de gran importancia, destacándose las leyes de delitos financieros y para la prevención del blanqueo de capitales. Gracias a la normativa se cuenta con un ente regulador con autonomía, la que puede y debe perfeccionarse, pero que permite funcionar de manera eficaz y eficiente.
La CNV ha apuntado a predicar con el ejemplo. Ha sido institución pionera en la transparencia. Entre los primeros en el nodo de transparencia de la Defensoría del Pueblo y en dictar su Código de Ética. La planilla completa y la declaración jurada de bienes de los comisionados actuales se encuentran en el Internet. En su presupuesto se puede observar que el despacho es bastante austero. Las áreas prioritarias son gestión de la información, tecnología y capacitación del personal. En cuanto a capacitación, el interés en esta área se fundamenta en que el principal activo de la CNV es su recurso humano. Existe personal altamente motivado, muy accesible, trabajador permanente, de dedicación exclusiva, con manejo de idiomas y de informática. El resultado se ve en que los registros de valores y las licencias se expiden con rapidez. Se está formando un cuerpo de CPAS especializados en valores. A otro nivel, y gracias al apoyo económico del BID, la CNV iniciará módulos de capacitación especializada a su personal, a los cuales hemos extendido invitación a otras oficinas que trabajan con la CNV como el Órgano Judicial, el Ministerio Público, la UAF, entre otras.
El establecimiento en Panamá de un centro regional para la capacitación permanente en materia del mercado de valores es una meta por la cual se trabaja. A dicho centro podrían asistir a capacitarse, entre otros, los reguladores de la región y gracias a las ventajas que ofrece Panamá sería un éxito. ¿Por qué no se actúa más rápido? Es desconocido por el público, pero muchas de las medidas que adopta la CNV son combatidas judicialmente. Son señales naturales de reacción adversa a los cambios y no deben causar sorpresa. Muchas batallas legales se han ganado, otras muchas menos, lamentablemente, se han perdido y con ellas hemos perdido todos. Los cambios antes indicados, estimamos, han sido percibidos positivamente por el mercado, que aun cuando tiene sus propias razones, más comerciales y financieras, a la hora de tomar decisiones de emisión, reconoce que una sólida regulación y un ente regulador pueden coadyuvar a construir la confianza para que el sector desarrolle sus negocios. Tenemos así que se han dado emisiones por montos nunca antes visto en el mercado, en materia de acciones y de bonos.
Ha aumentado la calidad de la información que los emisores brindan y se cuenta con intermediarios sujetos a exámenes profesionales y fiscalización de la CNV y cada día mejor preparados. El futuro gira en torno a varios asuntos. Entre los más importantes tenemos el sistema de pensiones. Este tema puede cambiar el mercado de valores panameño dándole una profundidad y relevancia de primer orden.
El desarrollo de las sociedades de inversión constituye otro reto al mercado, así como la promoción internacional de la plaza que corresponde al sector privado con la colaboración de la CNV. No hay lugar para la complacencia ni el triunfalismo. Todo lo contrario, hay un reconocimiento de que existen carencias y fallas, lo importante es que éstas se encuentran detectadas y se tiene la decisión de resolverlas.
Podemos ser optimistas. A seguir trabajando para que el sistema mejore y nos sirva a todos, que es la finalidad única de las actuaciones de la CNV.
La CNV ha sancionado las violaciones, pronta, ejemplarmente y de la forma más severa posible; y ha dictado nuevas normas que buscan minimizar las posibilidades que eventos similares se repitan. Resulta indispensable que las sanciones se hagan efectivas mediante la confirmación de su legalidad por la Sala III de la Corte Suprema de Justicia al mantener el mensaje de seriedad y de no tolerancia al fraude. De otra manera sería un durísimo revés para la confianza. El siguiente paso es hacer las gestiones para el cobro de multas, ya que de otro modo quedaría incompleto el efecto del mensaje.
Hay que destacar que lo que abundan son los aspectos positivos, menos conocidos por el público. A continuación sólo algunos: Hoy se tiene lista la normativa reglamentaria básica. Antes de fin de año se culminará la aprobación de los últimos seis acuerdos que se encuentran en etapa de obligatoria consulta pública. El proceso de consulta es, en sí mismo, un paso positivo. Todo lo que se hace tiene que ser consultado. Tanto la normativa como los acuerdos se encuentran en concordancia con los principios internacionales que rigen la materia, con el fin de hacer atractiva la plaza para el inversionista internacional. Y es que en lo internacional la CNV se ha destacado en importantes foros y a los cuales antes Panamá no asistía. Gracias a su personal, la CNV ha quedado muy bien representada. Se participa activamente en organismos como Council of Securities Regulators of the Americas (COSRA), International Organization of Securities Commissions (IOSCO) y el Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores (IIMV). La relación con la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC), sin duda la más importante del mundo, es muy buena y de colaboración.
La labor internacional se ha concretado con medidas como el trabajo que se ha hecho con los homólogos en El Salvador y que ha logrado el reconocimiento de la calidad de la legislación y de la labor de la CNV, lo que puede facilitar los negocios de emisores panameños. Cuando el tema normativo ha sobrepasado el ámbito de la CNV, se ha trabajado en la propuesta de decretos ejecutivos y hasta en reformas legales de gran importancia, destacándose las leyes de delitos financieros y para la prevención del blanqueo de capitales. Gracias a la normativa se cuenta con un ente regulador con autonomía, la que puede y debe perfeccionarse, pero que permite funcionar de manera eficaz y eficiente.
La CNV ha apuntado a predicar con el ejemplo. Ha sido institución pionera en la transparencia. Entre los primeros en el nodo de transparencia de la Defensoría del Pueblo y en dictar su Código de Ética. La planilla completa y la declaración jurada de bienes de los comisionados actuales se encuentran en el Internet. En su presupuesto se puede observar que el despacho es bastante austero. Las áreas prioritarias son gestión de la información, tecnología y capacitación del personal. En cuanto a capacitación, el interés en esta área se fundamenta en que el principal activo de la CNV es su recurso humano. Existe personal altamente motivado, muy accesible, trabajador permanente, de dedicación exclusiva, con manejo de idiomas y de informática. El resultado se ve en que los registros de valores y las licencias se expiden con rapidez. Se está formando un cuerpo de CPAS especializados en valores. A otro nivel, y gracias al apoyo económico del BID, la CNV iniciará módulos de capacitación especializada a su personal, a los cuales hemos extendido invitación a otras oficinas que trabajan con la CNV como el Órgano Judicial, el Ministerio Público, la UAF, entre otras.
El establecimiento en Panamá de un centro regional para la capacitación permanente en materia del mercado de valores es una meta por la cual se trabaja. A dicho centro podrían asistir a capacitarse, entre otros, los reguladores de la región y gracias a las ventajas que ofrece Panamá sería un éxito. ¿Por qué no se actúa más rápido? Es desconocido por el público, pero muchas de las medidas que adopta la CNV son combatidas judicialmente. Son señales naturales de reacción adversa a los cambios y no deben causar sorpresa. Muchas batallas legales se han ganado, otras muchas menos, lamentablemente, se han perdido y con ellas hemos perdido todos. Los cambios antes indicados, estimamos, han sido percibidos positivamente por el mercado, que aun cuando tiene sus propias razones, más comerciales y financieras, a la hora de tomar decisiones de emisión, reconoce que una sólida regulación y un ente regulador pueden coadyuvar a construir la confianza para que el sector desarrolle sus negocios. Tenemos así que se han dado emisiones por montos nunca antes visto en el mercado, en materia de acciones y de bonos.
Ha aumentado la calidad de la información que los emisores brindan y se cuenta con intermediarios sujetos a exámenes profesionales y fiscalización de la CNV y cada día mejor preparados. El futuro gira en torno a varios asuntos. Entre los más importantes tenemos el sistema de pensiones. Este tema puede cambiar el mercado de valores panameño dándole una profundidad y relevancia de primer orden.
El desarrollo de las sociedades de inversión constituye otro reto al mercado, así como la promoción internacional de la plaza que corresponde al sector privado con la colaboración de la CNV. No hay lugar para la complacencia ni el triunfalismo. Todo lo contrario, hay un reconocimiento de que existen carencias y fallas, lo importante es que éstas se encuentran detectadas y se tiene la decisión de resolverlas.
Podemos ser optimistas. A seguir trabajando para que el sistema mejore y nos sirva a todos, que es la finalidad única de las actuaciones de la CNV.
