Los accionistas de Coca-Cola de Panamá Embotelladora S.A., empresa que controla la mayoría de las acciones emitidas y en circulación de Cervecería Barú, S.A., aceptaron ayer vender sus acciones a CA Beverages.
Luego de realizarse una corta reunión, el director legal de Panamco (socio estratégico de CA Beverages), Rodrigo Anzola, precisó que los dueños del 40% de las acciones de Coca Cola aceptaron unánimemente la transacción.
Luego de este paso, todo el proceso queda en manos de los accionistas. Los dueños de estas acciones podrán retirar los prospectos de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) lanzada por CA Beverages y endosar sus títulos de acciones y entregarlos al agente de pago.
Este proceso empezó cuando Coca Cola de Panamá, S.A. lanzó la OPA para la recompra de tres millones 934 mil 245 de sus propias acciones, mientras que CA Beverage lanzó la OPA para adquirir la totalidad de las acciones de Cervecería Barú-Panamá.
En el caso de Coca Cola, los accionistas tienen hasta 40 días (13 de diciembre del 2002) para decidir si venden sus acciones, mientras que los de Cervecería Barú tienen 30 días (3 de diciembre) contados a partir del 3 de noviembre, reiteró Anzola.
Cada acción de Coca Cola está valorada en 22 dólares con 55 centésimos, pero los accionistas que las vendan recibirán 20 dólares por acción, por el descuento de 86 centésimos por acción para cubrir los gastos incurridos por Coca Cola y Cervecería del Barú en asesoría financiera y legal recibida para la selección de CA Beverage como inversionista estratégico de Coca Cola de Panamá.
También se retendrá a cada accionista de Coca Cola un dólar con 17 centésimos por acción para ser consignado en un fideicomiso en Banco General, S.A., como fiduciario con el objeto de utilizar dichos fondos para responder por el cumplimiento y veracidad de ciertas representaciones, garantías y resultados de una serie de procesos judiciales contra Coca Cola.
Además, se retendrá 52 centésimos por acción para ser consignados en un fideicomiso a favor de CA Beverage, como parte de los elementos de la OPA que está lanzando la sociedad para adquirir hasta la totalidad de las acciones emitidas por Cervecería Barú-Panamá.
A los accionistas de Cervecería Barú-Panamá se les descontará 76 centésimos para cubrir gastos de asesoría financiera y legal. También se les retendrá un dólar con 10 centésimos para crear un fideicomiso que permita responder a representaciones y garantías. Los accionistas que vendan sus acciones recibirán 12 dólares con 74 centésimos por cada acción.
Las dos OPA fueron lanzadas en la misma fecha, pero la de Cervecería Barú vence primero, ya que Coca Cola Panamá se acogió a los 10 días adicionales que le permite la ley.
Coca Cola de Panamá recibió de CA Beverage un total de 88 millones 712 mil 247 dólares por la emisión de 3 millones 934 mil 246 acciones, a razón de 22 dólares con 55 centésimos por acción.
Escudriñando algo más la historia reciente veríamos que dicha cifra de 30 ocurre en medio de una severa contracción bursátil (un "mercado de oso" que se inicia a principios del año 2000). También veríamos que las contracciones bursátiles severas (la última de las cuales ocurrió en 1974-75) no culminan sino hasta que el índice precio / ganancia cae varios puntos por debajo del promedio histórico.
Es así como el análisis histórico nos lleva a una conclusión final: la prudencia dicta al inversionista retirarse de la bolsa hasta tanto el índice precio / ganancia (basado en ganancias reportadas, no "operativas") caiga por debajo del promedio histórico de los 17 puntos. Como alternativa, él (o ella) debería recurrir a la "venta corta" o a comprar opciones de venta contra acciones sobrevaluadas.
*Roberto N. Méndez es profesor de Economía en la Universidad de Panamá y analista financiero de RNM Investors
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