El actual gobierno está planteando un manejo diferente de los pasivos que corresponden al bono Panamá 2015.
Este instrumento por un valor de B/1,471 millones está colocado como parte de la deuda externa del país y deberá cancelarse en el 2015.
Del saldo a pagar a los tenedores de esta deuda, que cobran un interés de 7.25% al haber surtido de capital a Panamá, se plantea un refinanciamiento de unos B/100 millones del total.
Esto, al canjearlos sus dueños por instrumentos de Letras y Notas del Tesoro Nacional, que se mueven dentro del mercado de capitales doméstico.
La idea es colocar aproximadamente 50% de lo que se está venciendo a un plazo mayor y, además de esto, podrían ser unos B/100 millones los que traeríamos como mínimo al mercado doméstico por medio del canje, no sería todo porque sería excesivo.
Así lo mencionó Diego Ferrer, estratega de la Dirección de Crédito Público del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).
Este movimiento financiero buscaría, según Ferrer, “el desarrollo del mercado doméstico, aunado al programa de creadores de mercado que son impulsadores locales del negocio bursátil del país”.
Al respecto, el analista Álvaro Naranjo comentó que es una estrategia buena para el país, “ya que este bono está pagando un cupón de 7.25% y localmente podrían captar este dinero a una tasa mucho más baja”.
Sin embargo, añadió que para que se dé el canje, que va dirigido a los mercados internacionales, habría que darse algún tipo de incentivo al inversionista.
Para el inversionista extranjero va a estar difícil aceptar la propuesta, pues habría que dejar de tener un producto líquido en los mercados internacionales para meterse en una emisión más pequeña, dijo Naranjo.
“No es fácil, porque además se deja de recibir un interés bueno para pasarse a un interés más bajo”, describió Naranjo.
Ante la situación, el consultor bursátil opina que a los estrategas financieros del Estado “les va a tocar hacer una oferta para todos los bonos tenientes para que así acepten”.
Aunque el mismo reconoce que “lo que están tratando de hacer es abaratar los costos en un momento en que las tasas están bajas, lo que sería positivo para el Estado”.
Sumado a esta estrategia se busca, apuntó Ferrer, por su lado, “desarrollar un programa de subcustodia que permitirá que inversionistas del extranjero puedan participar en el mercado local comprando y vendiendo instrumentos que se cotizan en el país, lo que ahora mismo no pueden hacer”.
Estos movimientos de las finanzas públicas de Panamá, que impactan su deuda son atinados según el ex presidente del Colegio de Economistas, Adolfo Quintero.
Al llegar el momento de pagar el bono 2015 en base a los flujos de caja que tiene el Gobierno, quizá no se tenga la capacidad y es ahí donde se renegocia y es buena idea colocar parte de lo adeudado en el mercado interno, apunto Quintero.
Porque en el mercado interno hay mucho flujo de dinero depositado en bancos, donde quizás los inversionistas puedan comprar estas Letras y Notas nuevas.
Sin embargo, el economista recordó que “es viable alargar el plazo de vencimiento del bono 2015, si se negocia a una tasa más baja y que es positivo, porque no se contratará deuda nueva, sino que es un manejo de pasivos”.
Antes que esto se dé, los analistas el MEF deberán evaluar el comportamiento del mercado y la evolución de la deuda del país, que según el sector privado es apetecible su compra, en instrumentos de inversión que pagan intereses a quien los adquiere.
