Las mejores y peores acciones panameñas

LA BOLSA de valores de Panamá tuvo un crecimiento de 12.5% el año pasado. ¿Cuáles acciones tuvieron el mejor desempeño, y cuáles fueron las peores?
Para determinar el rendimiento "simple" total de una acción se suman el aumento del precio (es decir, el precio de la acción al final de año menos el precio de la acción al inicio del año) más el dividendo por acción y el resultado se divide por el valor inicial de la acción.
En promedio, el rendimiento total de la bolsa panameña en el 2005 fue de 10.6%, lo que excede el rendimiento de un depósito a plazo fijo por unos cuantos puntos porcentuales. En el año 2004, y excluyendo las acciones de Tagarópulos (cuyo rendimiento cayó 75%), la bolsa logró un rendimiento de 10.3%. Incluyendo a Tagarópulos, fue de 6.4%.
De las 24 acciones corporativas comunes listadas en la bolsa, solamente siete rindieron más que el promedio de la bolsa en su conjunto en el 2005. Las cinco acciones más rentables fueron las de GB Group (95%), Banistmo (29.6%), Bolsa de Valores de Panamá (23.6%), Financiera Automotriz (20.3%), y Aseguradora Mundial (11.4%).
En comparación, en el año 2004 las cinco más rentables fueron Banistmo (con 45%), Financiera Automotriz (con 38.6%), Grupo Financiero Continental (con 28.2%), Empresa General de inversiones (con 24%) y Aseguradora Mundial (con 21.4%).
Las cinco empresas con la menor rentabilidad bursátil en el 2005 fueron GeoInfo Internacional, QBE del Istmo, Tropical Resorts International, Grupo Melo (con un rendimiento de -10.3%) y MHC Holding.
No se negociaron en la bolsa las acciones de las tres primeras, por lo que su precio se mantuvo inalterado. Tampoco pagaron dividendos. Por ambas razones, el rendimiento de las tres fue "cero". Por otro lado, el rendimiento de MHC Holding fue de 2%, pero ello se refiere a dividendos únicamente, pues no está disponible el dato relativo al precio del año 2004.
Aún cuando se espera que la economía crezca por encima del promedio histórico este año, los pronósticos macro-económicos para Panamá parecen menos favorables que en el 2005. Por tal razón, es de esperar que también la bolsa panameña pierda este año algo de dinamismo.
¿Mantenían a fines del 2005 las acciones más rentables un nivel de valuación razonable? El índice precio
ganancia es el indicador más comúnmente usado para responder esta pregunta. El promedio de la bolsa panameña era de 18 puntos al terminar el año y los promedios históricos internacionales de referencia oscilan alrededor de los 12 puntos.
De entre las cinco más rentables, únicamente la acción de Aseguradora Mundial parecen sobre-valuadas, con un índice precio/ganancia de 23.2 puntos. Al final de año estas acciones se vendían a $8.80.
Otras, menos rentables, pero claramente sobrevaluadas son las acciones de Econo-Grupo (con un índice P/G de 78 puntos), y Golden Forests, con un índice P/G de 57 puntos.
(*) Roberto N. Méndez es profesor de economía y en la Universidad de Panamá y socio de Consultores del Istmo (consultoresdelistmo@lycos.com).