Opciones de compras "cubiertas"

ADEMÁS DEL "fondo compensatorio" (en inglés, "hedge fund", que describí en una columna anterior) otra estrategia de inversión a corto plazo (pero de bajo riesgo) en la bolsa de valores norteamericana, que usted podría incluir en su abanico de posibilidades financieras para este año 2007, es la venta de opciones de compra "cubiertas" (en inglés, "covered calls").
Una "opción de compra" le otorga a un inversionista el derecho (pero no la obligación) de comprar uno (o más) lotes de 100 acciones a un precio pre-fijado (en inglés, el "strike price") y dentro de un plazo específico.
Por ejemplo, si usted posee un lote de 100 acciones de una empresa (o de un fondo mutuo) y vende una opción de compra "cubierta" contra las mismas ello significa que usted transfiere, a otro inversionista, el derecho de comprarle esas acciones, a un precio de venta específico, dentro de un plazo de tiempo, como puede ser un mes o más.
A cambio de este derecho, el otro inversionista le pagará a usted una "prima" que, para un plazo de un mes, con frecuencia es cercano a 1% del precio de venta acordado.
Si durante el mes fijado como plazo el precio de la acción aumenta considerablemente más de 1%, es probable que el otro inversionista, a quien usted le vendió la opción de compra, ejercerá su derecho y le comprará las 100 acciones, para él revenderlas.
En ese caso, su ganancia (de usted) es igual a la prima más los dividendos que hubiese pagado la acción antes de su venta al otro inversionista "menos" el costo de la transacción.
Si durante el mes el precio de la acción no cambia o si disminuye menos de 1%, es probable que el otro inversionista, a quien usted le vendió la opción de compra, no ejercerá su derecho y la opción de compra expirará.
Su ganancia (de usted) sería entonces la "prima" y los dividendos que hubiese pagado la acción ese mes "menos" la disminución del precio de la acción y el costo de la transacción.
Su único y fundamental riesgo es que durante el mes el precio de la acción disminuya más de 1%.
Ello es poco probable en el caso de compañías sólidas o fondos mutuos indexados, pero puede ocurrir.
En ese caso, el otro inversionista tampoco ejercería su derecho a comprarle la acción, la opción expiraría y usted terminará con una pérdida equivalente a la prima menos la disminución del precio y menos el costo de la transacción.
Por supuesto, esta sería una "pérdida" en el papel, la cual llegaría a ser "efectiva" si usted se decide a vender las acciones antes de que recuperen el margen de precio perdido.
Esta estrategia de inversión puede generarle fácilmente una tasa de ganancia cercana o superior al 12% anual, pero requiere de la atención y participación periódica del inversionista en la bolsa de valores.
Si usted posee un lote de 100 acciones de una empresa (o de un fondo mutuo) y vende una opción de compra "cubierta" contra las mismas, ello significa que usted transfiere, a otro inversionista, el derecho de comprarle esas acciones, a un precio de venta específico, dentro de un plazo de tiempo.
(*) El autor es profesor de economía en la Universidad de Panamá y socio de Consultores del Istmo (consultoresdelistmo@lycos.com).