Aún cuando ha incrementado la exposición de los emisores ante el riesgo de fondeo, los emisores corporativos no financieros de América Latina tienen una exposición manejable debido al continuo acceso a los mercados de capital locales, sus fuertes relaciones con bancos y la relativamente fuerte, aunque en debilitamiento, actividad económica de la región, dicen los expertos de Moody's Investors Service.
Sin embargo, con los mercados de capital más difíciles y el reducido apetito de riesgo que existe entre los inversionistas y bancos en general, los riesgos relativos a liquidez y necesidades de fondeo externo se han incrementado en el último mes, comenta Moody’s.
"Mientras continúen cerrados los mercados de capital de deuda para la mayoría de los emisores, las necesidades de fondeo y el riesgo de liquidez pueden jugar un papel crediticio cada vez más importante en los próximos trimestres", comentó Alexander Carpenter, Regional Credit Officer de Moody's para América Latina. En general, la exposición de los emisores corporativos no financieros de América Latina al riesgo de fondeo se ha incrementado en general durante el último año, comenta Moody’s.
Según la calificadora, se espera que los márgenes sobre interés en crecimiento y la comparación desfavorable de rendimiento relativo versus otras clases de deuda y otras regiones continúen influenciando el acceso de los emisores regionales a los mercados de deuda internacionales.
"Esperamos que la volatilidad y la incertidumbre continuarán presentes en los próximos seis a doce meses", señaló Carpenter, y agregó que la capacidad de los mercados de capital y la disponibilidad de nuevas líneas de crédito bancarias para cubrir los próximos vencimientos de deuda y los nuevos requerimientos de fondeo continúa siendo cuestionable para el mismo período, particularmente debido a que la mayoría de los emisores corporativos no financieros de Latinoamérica están en las categorías bajas de calificación.
Considerando todo lo anterior, la migración de calificaciones continuó siendo positiva en el tercer trimestre de 2008.
