La iniciativa que impulsa Brasil desde hace cinco meses de crear un mercado local para el financiamiento de bonos empresariales a largo plazo no se populariza conforme los intentos del gobierno de debilitar el real alejan a los inversores.
Dos compañías han emitido deuda que cumple con las exigencias del Novo Mercado, finalizado en octubre.
La asociación de mercados de capital de Brasil exige que los bonos se vendan a por lo menos 10 inversores, que tengan una duración mínima de cuatro años y paguen una tasa fija o flotante vinculada a la inflación.
Las medidas del ministro de Hacienda, Guido Mantega, para proteger a los industriales de un fortalecimiento del real desalientan la inversión extranjera necesaria para contribuir a desarrollar el mercado de deuda local.
El real ha declinado 6.7% en los últimos tres meses, la mayor cantidad entre las monedas de los mercados emergentes, en tanto el gobierno triplicó un impuesto a los bonos y préstamos extranjeros y elevó el costo crediticio para desalentar la inversión extranjera.
“Los mercados empresariales en moneda local siempre tuvieron un atractivo cambiario adicional. Eso ahora ha desaparecido”, dijo Robert Abad, que contribuye a la administración de $38,000 millones de activos de mercados emergentes en Western Asset Management.
El mercado de bonos empresariales locales “estará sujeto a esa incertidumbre de controles de capital y retenciones fiscales”, dijo.
La cantidad de bonos gubernamentales locales en manos de extranjeros se ha estancado en alrededor de 12% del total en circulación desde que en 2010 el gobierno aumentó a 6% el llamado impuesto IOF a las compras de la deuda por parte de extranjeros, según el Tesoro.
En México, la cantidad de bonos en pesos a tasa fija en manos de extranjeros creció a un récord de 43.9% el 13 de abril.
El gobierno brasileño busca estimular el crédito a largo plazo en el mercado de deuda local conforme trata de financiar 955,000 millones de reales en gastos de infraestructura para 2014.
Las segundas mayores tasas de interés reales de los países del Grupo de los 20 y una inflación que superó el 6000% en 1990 han alentado una cultura de inversión que evita el riesgo.
