Opinión
- Si bien el Consejo de Gobierno de 24 miembros dice que es unánime en su voluntad de utilizar medidas de política no convencionales en caso de ser necesario, el miembro del Consejo Ejecutivo, Benoit Coeure, dijo la semana pasada que actualmente no existe la necesidad de una flexibilización cuantitativa (QE).
- “No se necesita ahora porque no vemos deflación en la eurozona y tenemos un sentimiento profundo de que las medidas que decidimos son las adecuadas”, agregó.
Mario Draghi se apresta a tomar medidas aún más audaces para evitar la amenaza de una deflación en la eurozona, dicen los economistas.
La decisión adoptada por el presidente del Banco Central Europeo este mes de fijar por primera vez una tasa de depósito negativa marcó el fin de las medidas de política convencionales y comenzará a comprar títulos respaldados por activos en menos de un año, según más de las tres cuartas partes de los encuestados en el Bloomberg Monthly Survey.
La mayoría de los economistas también dijeron que las tasas de interés se mantendrán en los niveles actuales hasta por lo menos 2016, pese a estar divididos respecto de si el BCE emprenderá una flexibilización cuantitativa amplia.
Draghi ha dicho en reiteradas oportunidades que los diseñadores de la política están dispuestos a comprar desde deuda de préstamos titularizados hasta bonos públicos para hacer subir la inflación y reforzar el crecimiento titubeante del bloque monetario.
Aun así, los funcionarios todavía no consideran que sea el momento justo para una medida tan radical, y el miembro del Consejo de Gobierno, Jens Weidmann, advirtió la semana pasada acerca del “veneno dulce” de las compras de activos.
“Es muy evidente ahora que el próximo paso tal vez sea una flexibilización cuantitativa (QE) por vía de la compra de títulos respaldados por activos, seguida luego, si es necesario, por una flexibilización cuantitativa total con bonos públicos”, dijo Alan McQuaid, economista principal en Merrion Capital en Dublín.
Sin terminar
En el sondeo de Bloomberg, 31 de 33 encuestados dijeron que el BCE entrará en un programa de compra de títulos respaldados por activos, en tanto 28 dijeron que esto ocurrirá hacia junio de 2015. Catorce predijeron que el BCE comenzará un programa de flexibilización cuantitativa en algún momento, en tanto 10 pronosticaron que comenzará a mediados del año próximo.
Draghi dijo a los periodistas después de la reunión sobre la política el 5 de junio en Fráncfort que los funcionarios “intensificarán el trabajo preparatorio” para posibles compras de títulos respaldados por activos, o títulos envasados respaldados ya sea por préstamos a pequeñas empresas o deuda de tarjetas de crédito. Cuando le preguntaron si el BCE consideraría la posibilidad de una QE, dijo: “¿Ya terminamos? La respuesta es no”.
El BCE ve la flexibilización cuantitativa, es decir, las compras de activos en gran escala para aumentar la masa monetaria y por ende la inflación.
