Ese parece ser el caso de los grandes inversionistas, quienes están tratando de pronosticar la dirección que tomará el dólar para proteger sus inversiones y, en algunos casos, hacer dinero con las flutuaciones de la moneda.
Según un sondeo de Reuters, las fuerzas compitiendo entre si que han llevado al dólar dentro de un rango muy estrecho de flutctuación frente al euro en los últimos cinco o seis meses, posiblemente lo mantengan allí durante los próximos 12 meses.
Las fuerzas que mantienen al dólar amarrado son: el enorme déficit de cuenta corriente (que ejerce presión a la baja) y las perspectivas de tasas de interés más altas en EU (atraen a los inversionistas hacia el dólar).
El sondeo entre 11 estrategas de gerencia de dinero de EU, Gran Bretaña y la zona del euro mostró un consenso de que el dólar se mantendrá cerca de los actuales niveles frente al euro hasta fin de año y en los próximos 12 meses.
Las proyecciones de mediano rango del euro/dólar eran de 1.20 para fines del 2004 y de 1.25 dólares en 12 meses.
"El tipo de cambio (euro/dólar) es posible que se mantenga detenido en un rango de negociación de 1.15-1.25 en los próximos 6 o 12 meses con las fuerzas de los fundamentos equilibrándose a si mismas", dijo Stewart Newnham, estratega de monedas de Morley Fund Management.
La proyección de 12 meses de Newnham -de 1.17 dólares- se situaba hacia el final del lado más fuerte del rango del sondeo, el cual iba de 1.12 a 1.32 dólares. El experto optó por 1.20 dólares hacia fines de este año, cerca del promedio de las proyecciones en un rango de 1.15 a 1.29 dólares.
En un sondeo similar realizado en mayo, los inversionistas tenían un rango más amplio para los 12 meses hacia el futuro, de 1.08 a 1.40 dólares.
Detrás del escenario de un repunte del rango hay una serie de influencias a veces conflictivas que están impidiendo al dólar, y por esa razón a algunos otros activos, a que tome una dirección firme tanto para un lado como para el otro.
Los "agentes debilitantes" clave para el dólar, por ejemplo, son el déficit de cuenta corriente de EU, el cual registró un récord de 166,180 millones de dólares en el segundo trimestre, y el déficit de presupuesto.
Pero otros factores, incluidas las perspectivas de subidas de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EU, y las tendencias de crecimiento comparativas a nivel mundial, contrarrestan el impacto.
La firma de inversión franco-belga Dexia Asset Management, que no formaba parte del sondeo de Reuters, hizo un resumen sucinto en un reciente panorama económico.
"Entre el déficit presupuestario récord de EU, el endurecimiento de la Fed, el crecimiento más fuerte de EU comparado con la zona del euro, los altos volúmenes de exportaciones europeas y el mantenimiento (del Banco Central Europeo) de las tasas a los actuales niveles.
En el largo plazo, muchos inversionistas están esperando que el dólar se debilite como resultado del enorme déficit de cuenta corriente de Estados Unidos. Pero pocos ven alguna señal de crisis si cae la moneda de reserva del mundo.
Por un lado, aunque las monedas tienen una tendencia a pasarse, el valor justo del dólar para el euro -según donde los fundamentos, el poder de compra y otros factores sugieren que debería estar- no es visto del todo lejos de sus actuales niveles.
Henderson, pese a ser relativamente pesimista sobre la moneda, ve el valor justo en 1,15 dólares. De manera similar, AMB Generali Invest, que proyecta una tasa con tendencia a la baja de 1,30 a un año a partir de ahora, ve la paridad del poder de compra a 1,18 dólares.
El gigante fondo de Estados Unidos State Street Global Advisors considera que el dólar está actualmente cerca del valor justo y que tendría que caer 20 por ciento, por debajo de 1,40, antes de eso estaría significativamente subvaluado.
La confianza de los inversionistas en la estabilidad general del dólar, en tanto, está también basada en la creencia de que no está en el interés de las principales autoridades que caiga abruptamente.
La confianza de los inversionistas en la estabilidad general del dólar, en tanto, está también basada en la creencia de que no está en el interés de las principales autoridades que caiga abruptamente.
En realidad, sus proyecciones se dictan a partir de qué relevancia dan los inversionistas a los varios factores que empujan y tiran del dólar.
China, Japón y otros países de Asia han estado efectivamente afianzando la moneda al alza y comprando deuda de Estados Unidos para evitar que sus propias monedas se tornaran no competitivas.
